日本政府代表在12月日本央行的貨幣政策會(huì)議上要求緊急暫停，可能表明日本政府也被該行調(diào)整收益率曲線控制（YCC）打了個(gè)“措手不及”。

根據(jù)1月23日公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，12月的貨幣政策會(huì)議從上午10點(diǎn)51分休會(huì)至上午11點(diǎn)28分，并于上午11點(diǎn)54分結(jié)束。這是自2021年6月以來(lái)首次出現(xiàn)會(huì)議暫停的情況。

媒體分析指出，此次暫停會(huì)議的舉動(dòng)表明，在日本央行宣布調(diào)整YCC政策是日本政府始料未及的，政府高級(jí)官員不得不進(jìn)行計(jì)劃外的討論。?

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12月20日，日本央行意外“轉(zhuǎn)向”，宣布將收益率目標(biāo)區(qū)間上限上調(diào)至0.5%左右，高于之前的0.25%的上限。給全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的“沖擊波”。

公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，財(cái)務(wù)省和內(nèi)閣辦公室的代表最終同意了此次調(diào)整，并接受了日本央行稱，調(diào)整YCC不是退出寬松政策的前奏，而是為了應(yīng)對(duì)債券市場(chǎng)功能弱化，增加政策的可持續(xù)性的解釋。

同時(shí)，董事會(huì)成員意識(shí)到此舉可能會(huì)被市場(chǎng)“誤解”。成員們也討論了應(yīng)該如何向市場(chǎng)明確傳達(dá)，對(duì)YCC調(diào)整并不是邁向正?；囊徊剑?/strong>

對(duì)日本來(lái)說(shuō)寬松的貨幣政策很重要，必要時(shí)會(huì)毫不猶豫地加碼寬松。關(guān)注收益率曲線控制（YCC）調(diào)整后市場(chǎng)的穩(wěn)定至關(guān)重要。央行必須明確傳達(dá)，調(diào)整收益率曲線控制政策旨在使寬松政策更具可持續(xù)性，而不是轉(zhuǎn)向退出寬松。

但不管日本央行如何強(qiáng)調(diào)并非正?；?，并在1月的會(huì)議上不僅堅(jiān)持了YCC，還放出了寬松大招，大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍然認(rèn)為12月放松對(duì)收益率曲線控制，吹響了史無(wú)前例的貨幣寬松政策結(jié)束的“序曲”。

此前接受媒體調(diào)查的四分之三的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，此舉是日本央行朝著政策正常化邁出的一步，是日本央行徹底結(jié)束YCC政策、開始全面轉(zhuǎn)向的開端。

野村分析師Naka Matsuzawa在其最新報(bào)告中指出，“潘多拉魔盒”已經(jīng)開啟，日本央行將逐步上調(diào)收益率曲線控制上限至1.0%左右，下一次政策調(diào)整時(shí)間點(diǎn)或在2023年底。

同時(shí)，一場(chǎng)曠日持久的斗爭(zhēng)也在日本央行與市場(chǎng)之間展開，“寡婦交易”（做空日本國(guó)債）再度卷土重來(lái)，收益率連連突破YCC上限；市場(chǎng)堅(jiān)信“轉(zhuǎn)向”即將到來(lái)，紛紛看漲日元。截至發(fā)稿，美元兌日元漲0.4%，至129.8日元。

國(guó)泰君安認(rèn)為，日本央行短期之內(nèi)存在“硬剛”及“按兵不動(dòng)”的可能性，但從經(jīng)濟(jì)和通脹的實(shí)際走勢(shì)來(lái)看，日本央行必然會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上選擇退出超級(jí)寬松政策，因此市場(chǎng)的“預(yù)期”先行并非無(wú)的放矢。