（原標(biāo)題：三年虧損近50億、募資約119億后，零跑汽車遞表港交所 2025年前將推8款新車）

財(cái)聯(lián)社（北京，記者 徐昊）訊，繼“小理蔚”之后，零跑汽車或?qū)⒊蔀榈顷懜酃傻牡谒募抑袊略燔嚻髽I(yè)。

3月17日，浙江零跑科技（零跑汽車主體）向港交所提交上市申請書，聯(lián)席保薦人為中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際。

長達(dá)605頁的招股說明書詳盡披露了零跑汽車的財(cái)務(wù)情況、融資歷程、生產(chǎn)資質(zhì)的獲取，和未來的業(yè)務(wù)規(guī)劃。上市申請書顯示，在自2018年1月啟動的Pre-A輪融資，至2121年8月C2輪的7輪融資中，零跑共募集資金118.66億元。

與之相對應(yīng)的，是三年來總計(jì)48.467億元的虧損，和成立五年來至今仍為-44.3%的毛利率。數(shù)據(jù)顯示，零跑汽車2019年、2020年、2021年總收益分別為1.169億元、6.313億元和31.32億元；虧損則分別為9.01億元、11億元和28.457億元。

“零跑汽車的優(yōu)勢在于其擁有部分軟硬件的全棧自研能力，但產(chǎn)品定位和相對較小的體量，將在一定程度上制約其IPO融資規(guī)模?！庇衅囆袠I(yè)分析師表示。

從科創(chuàng)板換道港股、三年間融資超百億

零跑汽車登陸港股市場，早有征兆。近兩個月前的1月26日，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，已接收浙江零跑科技《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票的派生形式）》審批材料。彼時，這被業(yè)界認(rèn)為是零跑汽車將赴港上市的信號。

零跑汽車最初的選擇并非港股，而是科創(chuàng)板。早在2020年11月，零跑汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁吳保軍曾表示，零跑要像國內(nèi)的蔚來汽車、理想汽車一樣，加強(qiáng)與資本市場的對接，“零跑汽車計(jì)劃于明年（2021年）下半年提交IPO文件，在2021年底或2022年初在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)上市。”

不過，隨著吉利、威馬等車企折戟科創(chuàng)板，以零跑汽車為代表的二線造車新勢力開始轉(zhuǎn)向流程更為簡捷的港股市場。去年10月12日，業(yè)界首次傳出零跑汽車“正考慮在香港進(jìn)行首次公開募股，募資至少10億美元（約65億元人民幣）”的傳聞，但這一消息隨后被零跑方面否認(rèn)。

此時的零跑，正在對即將于當(dāng)年11月完成的C2輪融資做最后的沖刺。招股說明書披露了零跑汽車的融資歷程：2018年1月、3月，零跑分別完成Pre-A1輪和Pre-A2輪融資，紅衫智盛領(lǐng)投，融資規(guī)模3.65億元；2018年11月，完成A1輪融資，上海電氣香港領(lǐng)投；2019年8月完成A2輪融資，合計(jì)融資規(guī)模11.21億元；2021年1月，完成B輪融資，融資規(guī)模43億元；2021年8月和11月，分別完成C1、C2輪融資，合計(jì)募資60.8億元。至此，零跑汽車完成了IPO前的最后一輪融資，在上述七輪融資中，共募得資金118.66億元。

“就募資規(guī)模來看，零跑低于哪吒汽車和威馬汽車；且從投資人背景看，除上海電氣和與其有關(guān)聯(lián)的大華科技等外，明顯缺少產(chǎn)業(yè)投資人，這在今后不利于產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)?！鼻笆龇治鋈耸勘硎尽?/p>

資料顯示，截至2021年底，同樣計(jì)劃赴港上市的哪吒汽車的融資規(guī)?；虺^150億元；而威馬汽車的總?cè)谫Y額已超過330億元。

4.1億收新福達(dá)獲生產(chǎn)資質(zhì)、第二工廠落戶杭州

作為IPO合規(guī)中最重要的一環(huán)——整車生產(chǎn)資質(zhì)，會計(jì)師報告披露了這一細(xì)節(jié)。

會計(jì)師報告顯示，2020年12月，零跑汽車與三龍集團(tuán)簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以5.1億元收購福建新福達(dá)汽車全部股權(quán)。然而，零跑汽車在完成收購后，于2021年4月獲得監(jiān)管部門資質(zhì)許可，零跑又在一個月后的當(dāng)年5月以人民幣1億元的對價向三龍集團(tuán)回售了新福達(dá)的全部股權(quán)，致使賣方三龍集團(tuán)重新獲得被收購方新福達(dá)的全部凈資產(chǎn)。

據(jù)此，會計(jì)師報告認(rèn)為，該收購事項(xiàng)實(shí)質(zhì)上僅為資產(chǎn)（即生產(chǎn)許可及所購設(shè)備）收購。這同樣意味著，零跑汽車僅以4.1億元的“低價”便獲得了生產(chǎn)資質(zhì)，相比威馬當(dāng)初的11.8億元、天際的10億元和理想的6.5億元，“折價”不少。

“這是一個正常的投資行為?！睂τ?020年12月的這次收購，零跑相關(guān)負(fù)責(zé)人彼時對財(cái)聯(lián)社記者表示。

在完成對新福達(dá)收購、正式獲得生產(chǎn)資質(zhì)之前，零跑汽車一直選擇由同處于杭州、目前已處于破產(chǎn)清算中的長江汽車子公司長江乘用車進(jìn)行代工生產(chǎn)。

據(jù)招股說明書顯示，自2021年8月起，零跑汽車旗下主要車型T03、C11以及即將在今年第三季度交付的C01，均已在其位于金華的第一工廠生產(chǎn)，該工廠的年產(chǎn)能為20萬輛。不過，按照零跑汽車的規(guī)劃，其第二工廠將落戶杭州，并計(jì)劃在2023年投產(chǎn)。

去年8月，零跑汽車曾官宣完成由中金資本領(lǐng)投的45億元融資，其中，杭州國資本輪投資金額30億元，雙方將圍繞零跑新能源汽車項(xiàng)目展開合作。在此之前的當(dāng)年3月，零跑還與杭州錢塘新區(qū)簽署新能源汽車項(xiàng)目協(xié)議，計(jì)劃共同在新區(qū)前進(jìn)智造園打造智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。

“我們預(yù)期于2022年將主要就購買杭州工廠的廠房及設(shè)備產(chǎn)生額外資本開支?！绷闩芷囋谡泄蓵刑岬健?/p>

與產(chǎn)能擴(kuò)張相匹配的，是零跑汽車的產(chǎn)品規(guī)劃。按計(jì)劃，零跑汽車將以每年一到三款的速度，在2025年前推出8款新車，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV 以及 MPV。同時，其產(chǎn)品平臺也將由現(xiàn)在的S、T、C平臺擴(kuò)充至S、T、C及A、D平臺。

將推出CTC及高壓充電技術(shù)、2023年前進(jìn)軍歐洲市場

相對“蔚小理”，零跑汽車在一些重要的財(cái)報數(shù)據(jù)上均不及前者，但在核心技術(shù)上，零跑汽車試圖以差異化贏得資本市場的認(rèn)可。

據(jù)弗若斯特沙利文的資料，在2022年第三季度C01交付后，零跑汽車預(yù)期將成為全球首家在量產(chǎn)車型中采用電池底盤一體化（CTC）技術(shù)的造車新勢力，該技術(shù)將提高電池系統(tǒng)的集成度、安全性、輕量化程度和成本效益。

除此之外，據(jù)招股書顯示，零跑汽車也正在自研及開發(fā)使用碳化硅材料的高性能、800V規(guī)格的電驅(qū)系統(tǒng)，以代替目前的硅基方案。搭載這一高壓平臺時，未來零跑旗下的產(chǎn)品有望支持400kw快充功能，可實(shí)現(xiàn)充電5分鐘續(xù)航200公里以上。零跑汽車計(jì)劃于2024年前開始量產(chǎn)搭載該系統(tǒng)的車型。

“在成本上我們有一定的優(yōu)勢，這和我們?nèi)蜃匝凶栽於加嘘P(guān)系。”零跑科技戰(zhàn)略與產(chǎn)品規(guī)劃部總經(jīng)理江濤此前曾表示，自研可節(jié)省向他人支付的專利費(fèi)，“或者給供應(yīng)商產(chǎn)生的利潤，除掉中間的差價?！?/p>

招股書顯示，在研發(fā)投入方面，2019年、2020年、2021年零跑汽車投入分別為3.58億元、2.89億元和7.40億元。

招股書同時披露了IPO募資后的資金用途，其中，約40%將用于拓展智能電動汽車品類、擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)以及自動駕駛等智能技術(shù)的研發(fā)投入；約25%用于提升生產(chǎn)能力；約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度；其余10%將用于運(yùn)營資金及一般公司用途。

按照規(guī)劃，零跑汽車將于2023年前在歐洲設(shè)立首家海外旗艦店，并在適當(dāng)時機(jī)進(jìn)入全球其他主要市場。招股書中有關(guān)商標(biāo)注冊的信息表明了這一點(diǎn)——零跑已在歐盟、美國、澳大利亞、新西蘭、新加坡和馬來西亞、緬甸等國家和地區(qū)注冊了零跑圖像商標(biāo).。

“赴港上市可以滿足滬港通和深港通的接入條件，便于A股投資者借助港股投資公司股票，從而打開國內(nèi)資本對接的渠道。”對于此次零跑汽車向港交所遞表，招銀國際研究部白毅陽表示。

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