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樂居財經(jīng)鄧如菲?8月7日消息，民生證券近日發(fā)布研報稱，致歐科技（301376.SZ）為自有家居品牌家居跨境電商第一股，品類延展邏輯順暢。預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)歸母凈利潤3.81/4.59/5.66億元，同增52.3%/20.5%/23.3%，對應(yīng)PE28/23/19X。首次覆蓋，給予“推薦”評級。

研報顯示，公司為自主品牌家居跨境電商龍頭，18-22年收入/利潤CAGR達36%/57%。公司主要從事三大自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，生產(chǎn)全部外協(xié)，產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等。

主要銷售地區(qū)為歐美，2022年歐洲/北美的銷售占比分別為57.0%/41.7%。銷售模式主要包括B2C及B2B，2022年B2C模式貢獻營收占比高達80.5%，其中亞馬遜為最主要第三方平臺。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入54.55億元，同比-8.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.50億元，同比+4.29%。據(jù)公司披露，公司預(yù)計23H1實現(xiàn)營收26.6-27.6億元；預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.77-1.87億元，同增60.4%-69.4%。

跨境電商發(fā)展空間廣闊，家具出海趨勢已成。Statista數(shù)據(jù)顯示，2022年全球電商渠道零售額達到5.72萬億美元，2022-2026年CAGR有望達到10%。近年我國跨境電商占外貿(mào)比重逐年提高，2021年中國跨境電商市場規(guī)模已達14.2萬億元；其中，B2B暫時仍占主導(dǎo)地位，21年占比為77%，B2C占比不斷提升。疫后全球家居市場回暖，近年我國家具出口總體呈增長態(tài)勢，22年家具及其零件出口金額達696.8億美元，占到當年家具企業(yè)營業(yè)額的58%。

相關(guān)公司：民生證券,致歐科技

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