美的集團（000333.SZ）資本運作還在繼續(xù)。

7月29日，美的集團公告顯示，根據公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃，公司董事會授權公司經營層啟動分拆安得智聯供應鏈科技有限公司（下稱“安得智聯”）申請首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股），并在深交所主板上市的前期籌備工作。

信風（ID：TradeWind01）詢問美的集團相關人士安得智聯事宜，對方僅表示“除公告外，無更多信息提供”。

(資料圖片)

公開信息顯示，安得智聯為美的集團旗下科技創(chuàng)新型供應鏈服務企業(yè)。2000年成立以來，安得智聯服務于美的集團各產品事業(yè)部，將產品從下線到配送至渠道、終端甚至到消費者手中。

據渤海證券研報，安得智聯在全國擁有?29?家分公司，136?個配送中心，3000?個送裝網點，1500個前置倉。近?20萬條成熟線路，配送網絡覆蓋?3.9?萬個鄉(xiāng)鎮(zhèn)，覆蓋全國?99.1%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

另據浙商證券研報，安得智聯是美的推行“一盤貨”的必要條件。2014年至2016年，美的深入實施“一盤貨”統倉統配業(yè)務變革，推動美的經銷渠道經營轉型，庫存周轉次數從不足10次提升到?24?次，?交付周期縮短到?15?天。

不過據Wind數據，供美的集團應鏈改善的邊際效應呈遞減趨勢。2017年，美的集團的存貨周轉天數結束了“四連降”，并在2018年從44.96升至56.53天，2022年創(chuàng)下近十年新高的69.29天。

美的集團的投資者調研信息顯示，截至2021年，安得智聯業(yè)務規(guī)模達到118億元，有超50%的業(yè)務來自外部客戶。

但這也意味著，2021年或仍然有接近50%的業(yè)務來自于美的集團的關聯收入，值得一提的是，美的集團在2022年報中未將安得智聯列為重大關聯交易。

而據美的集團管理層預計到，2025年，安得智聯的外部業(yè)務占比有望達到八成，業(yè)務規(guī)模達到300億元。

過高的關聯交易占比，往往會成為市場關注IPO發(fā)行人獨立性的要素。

例如京東物流（2618.HK）來自京東的營收占比超過50%，在經過港交所聆訊后，其招股書顯示，相比2021年2月其第一次遞交的版本，2021年至2023年，其主營業(yè)務供應鏈解決方案及物流服務的關聯交易金額年度上限均有所下調，分別下調2.25%、5.38%和9.96%。

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