6月9日，證監(jiān)會(huì)就《公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

2019 年 10 月，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)起草說(shuō)明介紹，截至 2023 年 3 月底，共有 60 家機(jī)構(gòu)納入試點(diǎn)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模1464 億元，客戶總數(shù) 524 萬(wàn)戶，10 萬(wàn)元以下個(gè)人投資者占比94%。

相關(guān)規(guī)定的征求意見(jiàn)稿出爐。

優(yōu)化“投”

第一大類(lèi)，沿用試點(diǎn)期間對(duì)“投資”的規(guī)范和限制。

1.加強(qiáng)對(duì)投資環(huán)節(jié)的集中統(tǒng)一管理。《規(guī)定》明確基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)需以基金組合策略形式向投資者提供基金投資建議；重申投資環(huán)節(jié)重大事項(xiàng)需履行投資決策委員會(huì)集體決策和統(tǒng)一授權(quán)程序，包括基金組合策略的生成和調(diào)整、基金出入基金備選庫(kù)、調(diào)整基金組合策略的重要屬性等；投資決策委員會(huì)可以授權(quán)符合一定條件的策略經(jīng)理實(shí)施基金組合策略具體基金品種、數(shù)量的調(diào)整。

2.強(qiáng)化對(duì)管理型業(yè)務(wù)的管控。開(kāi)展管理型業(yè)務(wù)的，基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)基于客戶授權(quán)，使用客戶按基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)規(guī)定開(kāi)立的基金交易賬戶及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他賬戶開(kāi)展業(yè)務(wù)；要求建立健全并有效執(zhí)行交易和賬戶管理制度，做好交易監(jiān)測(cè)、記錄和風(fēng)險(xiǎn)控制，通過(guò)中國(guó)結(jié)算基金中央數(shù)據(jù)平臺(tái)為授權(quán)賬戶打標(biāo)；每日披露委托資產(chǎn)參考市值。開(kāi)展帶有投資者便捷確認(rèn)投資決策功能的非管理型業(yè)務(wù)的，參照?qǐng)?zhí)行上述要求。

3.優(yōu)化對(duì)投資分散度的限制要求。

一是對(duì)于單個(gè)客戶，持有單只基金不超過(guò)其委托資產(chǎn)的 20%，個(gè)別類(lèi)型基金除外；

二是對(duì)于單個(gè)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，所有管理型客戶配置單只基金不得超過(guò)該基金總份額的50%，貨幣市場(chǎng)基金、開(kāi)放式債券基金不超過(guò)20%，同時(shí)要求管理人做好監(jiān)測(cè)監(jiān)控和流動(dòng)性管理，在比例接近上限時(shí)，告知基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)。

強(qiáng)調(diào)“顧”

第二大類(lèi)，強(qiáng)化對(duì)“顧問(wèn)”的引導(dǎo)和監(jiān)管。

1.引導(dǎo)挖掘“顧問(wèn)”服務(wù)的深度內(nèi)涵。

一是明確顧問(wèn)服務(wù)原則，要求以協(xié)助客戶科學(xué)、理性配置基金為目標(biāo)，加強(qiáng)客戶服務(wù)，提高質(zhì)量水平，提升投資體驗(yàn)，加強(qiáng)行為引導(dǎo)。

二是鼓勵(lì)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)將資金規(guī)劃、大類(lèi)資產(chǎn)配置等納入服務(wù)范圍和協(xié)議內(nèi)容，通過(guò)多個(gè)基金組合策略為客戶提供綜合財(cái)富管理服務(wù)。

三是豐富持續(xù)注意義務(wù)內(nèi)涵，要求持續(xù)跟蹤客戶情況、投資目標(biāo)與服務(wù)內(nèi)容的匹配度，開(kāi)展跟蹤服務(wù)，積極開(kāi)展投資者教育，通過(guò)回訪了解服務(wù)效果。

2.契合投資顧問(wèn)“服務(wù)”本質(zhì)，加強(qiáng)適當(dāng)性和服務(wù)匹配管理。核心是回歸“服務(wù)”本源，扭轉(zhuǎn)投資顧問(wèn)服務(wù)“產(chǎn)品化”傾向。著重強(qiáng)調(diào)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶情況匹配服務(wù)，在了解客戶情況前，不得展示基金組合策略，在實(shí)施匹配前，不得展示歷史業(yè)績(jī)。

3.督促宣傳推介以反映服務(wù)質(zhì)量為導(dǎo)向。要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)宣傳推介應(yīng)展示真實(shí)服務(wù)能力，注重對(duì)滿足投資者財(cái)富管理目標(biāo)和改善投資者投資體驗(yàn)?zāi)芰Φ恼故尽?strong>展示業(yè)績(jī)的，只能在為投資者完成服務(wù)匹配后，且僅能展示過(guò)往 1 年以上的整體業(yè)績(jī)，還需同時(shí)披露波動(dòng)率、最大回撤等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

4.進(jìn)一步強(qiáng)化踐行信義義務(wù)和防范利益沖突。

一是對(duì)于同時(shí)開(kāi)展基金銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)，要求對(duì)交易頻繁的基金組合策略以交易傭金抵扣投資顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)等方式避免利益沖突。

二是對(duì)于同時(shí)開(kāi)展證券經(jīng)紀(jì)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)的基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)和人員，要求在其他業(yè)務(wù)過(guò)程中不得以基金投資顧問(wèn)身份開(kāi)展，避免投資者混淆服務(wù)主體立場(chǎng)。

三是要求健全考核、激勵(lì)安排，不得存在與交易傭金收入掛鉤等激勵(lì)安排。

補(bǔ)短板

第三大類(lèi)，針對(duì)新問(wèn)題新情況補(bǔ)齊短板。

1.加強(qiáng)基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)與基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)、其他基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)合作展業(yè)的規(guī)范。要求有效區(qū)分和隔離基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)與合作機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，確保客戶了解不同主體的職責(zé)與分工。

2.服務(wù)居民養(yǎng)老金融需求。引導(dǎo)基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)服務(wù)于滿足居民多樣化養(yǎng)老需要：一是要求基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)全面了解客戶養(yǎng)老需求，運(yùn)用資金規(guī)劃、資產(chǎn)配置、基金研究能力，提供科學(xué)、穩(wěn)健、長(zhǎng)期的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。二是支持基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)根據(jù)投資者不同資金的投資目標(biāo)和期限實(shí)施服務(wù)匹配。此外，考慮到當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金制度尚處于試點(diǎn)起步階段，擬待將來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金制度相對(duì)成熟定型后再適時(shí)引入基金投資顧問(wèn)。

3.將基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)配置其他產(chǎn)品納入規(guī)范。基金投資顧問(wèn)機(jī)構(gòu)提供證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種的投資建議的，要求參照《規(guī)定》執(zhí)行。提供私募證券投資基金投資建議的，明確單一客戶配置比例、總配置比例、私募證券投資基金范圍等規(guī)定。

4.豁免基金從業(yè)人員投資本公司基金鎖定期要求。明確基金經(jīng)理以外因使用管理型基金投資顧問(wèn)服務(wù)投資于本公司管理基金的從業(yè)人員，豁免執(zhí)行《關(guān)于基金從業(yè)人員投資證券投資基金有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞：