自去年年底攀上59萬元/噸的高點后，電池級碳酸鋰價格便一路下行。但在上周，因智利碳酸鋰出口縮量，鋰價大幅反彈，帶動A股鋰礦板塊周一集體大漲，天齊鋰業(yè)午后封漲停板。

本輪鋰礦板塊大漲的行情能否持續(xù)？鋰礦的春天還有多遠？東證期貨分析師陳祎萱認(rèn)為，短期來看，鋰鹽的基本面并未改善，本輪價格反彈主要由投機需求驅(qū)動。鋰礦的春天可能要等到今年下半年。

分析師指出：

(相關(guān)資料圖)

本周鋰鹽價格強勢反彈，SMM電池級碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價環(huán)增34.1%至24.2萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價環(huán)增30.7%至22.8萬元/噸，溧陽中聯(lián)金碳酸鋰2305合約收盤價環(huán)增14.3%至27.3萬元/噸。

電工價差環(huán)比小幅走闊0.8萬元至1.5萬元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠期合約貼水收窄2.8萬元至3.1萬元/噸。周內(nèi)SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價分別環(huán)增21.3%、19.9%至22.8、24.1萬元/噸。電氫與電碳價格再度倒掛。

據(jù)智利海關(guān)，4月智利共出口碳酸鋰1.6萬噸，環(huán)比減少33%，其中對中國出口0.9萬噸，環(huán)比減少34%；2023年1-4月智利累計出口碳酸鋰7.1萬噸，較去年同期持平，其中對中國共出口4.1萬噸，同比增加10%。

價格方面，4月智利對中國碳酸鋰出口均價環(huán)比大幅下挫33%至3.5萬美元/噸，考慮關(guān)稅及增值稅后約合人民幣27.9萬元/噸，仍遠高于同期20萬元/噸的中國市場現(xiàn)貨均價。

從4月的出口數(shù)據(jù)可以看出，鋰價的急速下挫對智利鹽湖生產(chǎn)商的出貨節(jié)奏構(gòu)成了顯著影響，4月智利發(fā)運量的環(huán)比降低將對應(yīng)至中國5月的碳酸鋰到港量中，進口量的降低邊際利于國內(nèi)鋰鹽基本面的修復(fù)。

節(jié)后歸來，鋰鹽期現(xiàn)價格強勢反彈，現(xiàn)貨市場電碳實際成交價已回升至25萬元/噸附近。據(jù)調(diào)研了解，近期現(xiàn)貨市場成交仍以貿(mào)易商交投更為活躍，此外，也有部分下游材料廠適度增加原料庫存天數(shù)，但考慮到當(dāng)前材料廠訂單好轉(zhuǎn)幅度有限，這一補庫更多是行情驅(qū)動下的庫存調(diào)整。

基本面角度，我們認(rèn)為下半年國內(nèi)鋰鹽轉(zhuǎn)入緊平衡、環(huán)比顯著修復(fù)，有望支撐價格止跌企穩(wěn)，但短期內(nèi)的反彈更多是由投機需求而非終端需求推升，基于此，我們對本輪反彈的空間及可持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。

本文主要觀點來自東升期貨分析師陳祎萱（F3074710）撰寫的報告，有刪節(jié)。

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