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（原標(biāo)題：開(kāi)年MLF加量平價(jià)操作 央行“精準(zhǔn)加力”呵護(hù)節(jié)前資金面）

本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）1月16日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日開(kāi)展7790億元1年期MLF、820億元7天期和740億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%、2.15%，中標(biāo)利率維持不變。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，1月共有7000億元MLF到期，這也意味著，1月央行實(shí)施了790億元凈投放，為連續(xù)兩個(gè)月加量續(xù)作。2022年央行在8月、9月和11月縮量續(xù)做了一年期MLF，其他月份為等量或超量續(xù)做，其中11月萬(wàn)億元到期時(shí)，央行表態(tài)輔以PSL等結(jié)構(gòu)性工具保證了長(zhǎng)期流動(dòng)性供給；利率方面，分別在去年1月和8月兩次各下調(diào)10bp，最新利率水平為2.75%。

“2020年以來(lái)，央行均在春節(jié)前最后一次MLF操作中實(shí)施加量續(xù)作。2023年春節(jié)日期為1月22日。受節(jié)前大規(guī)模提取現(xiàn)金等因素?cái)_動(dòng)，春節(jié)前市場(chǎng)資金面易于出現(xiàn)階段性緊張，此時(shí)央行往往會(huì)動(dòng)用不同政策工具組合平滑市場(chǎng)波動(dòng)。其中7天期和14天期逆回購(gòu)已于1月11日啟動(dòng)，本月MLF加量操作也是其中的一部分?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青16日分析認(rèn)為。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則指出，近期流動(dòng)性市場(chǎng)偏緊，上周央行連續(xù)放量OMO對(duì)沖短端利率收緊壓力，本次MLF超額續(xù)作基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但790億元的規(guī)模略超市場(chǎng)預(yù)期?！傲硪环矫?，去年12月金融數(shù)據(jù)總量偏弱，而央行在近期會(huì)議中對(duì)于寬信用支持態(tài)度明確，市場(chǎng)曾對(duì)MLF降息支持年初開(kāi)門(mén)紅有一定預(yù)期；考慮到上月降準(zhǔn)剛剛落地，本次MLF操作利率保持不變或主要是出于穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)下避免大水漫灌的考量?！?/p>

值得關(guān)注的是，此前市場(chǎng)認(rèn)為，作為開(kāi)年首次公開(kāi)市場(chǎng)操作，MLF利率是否調(diào)降成為驗(yàn)證貨幣政策寬松預(yù)期的重要窗口，而此次中標(biāo)利率并未調(diào)整。

“盡管在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的背景下中美匯率趨穩(wěn)而中美利差倒掛幅度收窄，但中美貨幣政策周期仍然背離，因而MLF降息仍需等待更好的政策窗口；而MLF利率已處于歷史低位，央行在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)選擇按兵不動(dòng)，也是在為后續(xù)的調(diào)整預(yù)留政策空間。”明明進(jìn)一步分析認(rèn)為，“相較于去年12月的1500億元的MLF凈投放，本次790億元的凈投放略高于前者的一半，體現(xiàn)出央行在滿足商業(yè)銀行流動(dòng)性需求、穩(wěn)定其負(fù)債成本的同時(shí)避免大水漫灌的穩(wěn)健態(tài)度，是數(shù)量端‘精準(zhǔn)加力’的表現(xiàn)。”

王青則表示，1月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)很可能面臨“最后一跌”，當(dāng)前下調(diào)政策利率必要性不高。“在二季度之后的經(jīng)濟(jì)回升過(guò)程中，考慮到今年物價(jià)有望繼續(xù)處于整體溫和狀態(tài)，加之房地產(chǎn)低迷、外需放緩等因素還會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成一定擾動(dòng)，因此年內(nèi)上調(diào)政策利率的可能性也不大?！?/p>

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