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（原標(biāo)題：央行新年首次投放14天逆回購(gòu)）

本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)）央行重啟14天逆回購(gòu)。1月11日，央行公告稱，以利率招標(biāo)方式開展了650億元7天期和220億14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.0%、2.15%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年央行首次投放14天逆回購(gòu)的時(shí)間在2022年1月24日，當(dāng)年除夕在1月31日。2021年首次14天逆回購(gòu)?fù)斗艦?021年2月4日，當(dāng)年除夕在2月11日。與今年情況類似，2020年首次14天逆回購(gòu)?fù)斗旁诋?dāng)年1月15日，除夕為1月24日，早于除夕一周以上。

“今日逆回購(gòu)操作放量向市場(chǎng)釋放穩(wěn)定信號(hào)，此外，14天期逆回購(gòu)重啟開啟跨春節(jié)資金投放，后續(xù)需要關(guān)注1月MLF續(xù)做情況，特別是市場(chǎng)對(duì)于年初MLF利率是否調(diào)降還有分歧?！鄙虾Ｒ汇y行交易員分析認(rèn)為。

值得關(guān)注的是，隨著春節(jié)的臨近，資金價(jià)格季節(jié)性上升。R001和R007分別在近日攀升至1.34%和2.18%，較之前1%以下以及1.9%左右的水平明顯上升。而且隨著春節(jié)越來(lái)越近，資金價(jià)格上升的壓力會(huì)越來(lái)越明顯。而由于擔(dān)憂資金價(jià)格上升，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開始降低杠桿水平，減少滾隔夜的操作。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，1月11日，短期限Shibor全線上行。1天期Shibor上行31BP報(bào)1.43%，7天期Shibor上行6BP報(bào)2.00%。此外，14天期Shibor上行15BP報(bào)2.12%。

“銀行間質(zhì)押式回購(gòu)總成交近日創(chuàng)出新高，短期資金面的持續(xù)寬松令機(jī)構(gòu)加杠桿意愿又有所升溫。伴隨著高成交量，日間波動(dòng)加劇也會(huì)隨之而來(lái)，后續(xù)還需關(guān)注央行會(huì)否加力逆回購(gòu)操作?！鄙鲜鼋灰讍T進(jìn)一步分析認(rèn)為。

平安證券信用策略分析師和研究所固收首席分析師劉璐則表示，1月是近幾年常見的貨幣政策投放時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)此也抱有期待。觀察2017年以來(lái)央行的貨幣政策操作，收緊的政策可能存在一定的前瞻性，放松的政策則需要看到更多信號(hào)。例如2022年的降息降準(zhǔn)操作，均未發(fā)生在市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間點(diǎn)。如果1月貨幣寬松未落地，月中央行通過(guò)MLF超量續(xù)作應(yīng)對(duì)春節(jié)期間的流動(dòng)性需求，2月假期結(jié)束、復(fù)工開始后，配合其他政策發(fā)力形成政策合力。此時(shí)節(jié)前流動(dòng)性將保持平穩(wěn)，但操作窗口有限，市場(chǎng)大概率選擇節(jié)后博弈貨幣政策。待貨幣操作落地之后，按照目前的政策部署，各項(xiàng)寬信用的結(jié)構(gòu)性政策會(huì)接續(xù)發(fā)力。

“自2016年以來(lái)，央行為維持春節(jié)資金面充裕而動(dòng)用的工具包括臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）、臨時(shí)準(zhǔn)備金動(dòng)用安排（CRA）、TMLF、MLF、逆回購(gòu)操作以及降準(zhǔn)等，其中CRA、TLF主要是針對(duì)降準(zhǔn)缺位且流動(dòng)性壓力較大的情境。對(duì)照當(dāng)前，2022年12月的全面降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金，且MLF超量續(xù)作，資金面整體寬松，由此2023年春節(jié)期間再次降準(zhǔn)、或采用CRA、TLE的概率較低，預(yù)計(jì)2023年春節(jié)前央行仍將加碼OMO操作，并配合MLF超量續(xù)作，保持春節(jié)銀行體系流動(dòng)性穩(wěn)定?！眹?guó)泰君安證券宏觀首席分析師董琦分析認(rèn)為。

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