近日，有著鋰業(yè)新貴之稱的盛新鋰能(002240.SZ)發(fā)布了A股鋰鹽企業(yè)首份年報(bào)，同時(shí)也創(chuàng)造出其上市以來最好業(yè)績(jī)。2022年年報(bào)顯示，盛新鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入120.39億元，同比增長(zhǎng)299.03%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)55.52億元，同比增長(zhǎng)541.32%。報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)184.31億元，同比增長(zhǎng)152.41%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)127.26億元，同比增長(zhǎng)148.89%。

(相關(guān)資料圖)

對(duì)于2022年度業(yè)績(jī)的暴漲，盛新鋰能表示，主要因?yàn)?022年新能源汽車行業(yè)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，儲(chǔ)能行業(yè)保持高速發(fā)展，鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛、鋰鹽價(jià)格維持高位。

公司營(yíng)收超120億，凈利增逾5倍，盛新鋰能這個(gè)成績(jī)放在市場(chǎng)上不可謂不亮眼。不過，從二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)來看，投資者貌似并不買單。

業(yè)績(jī)公告發(fā)布后，盛新鋰能當(dāng)天股價(jià)高開低走，截至3月7日收盤，跌幅1.92%，報(bào)于37.3元/股，總市值340億元。值得注意的是，目前的股價(jià)對(duì)比自2022年7月創(chuàng)下72.5元高點(diǎn)的股價(jià)已然近腰斬。為何放出業(yè)績(jī)利好出來后股價(jià)表現(xiàn)不佳？究其原因很可能是盛新鋰能年報(bào)主要財(cái)務(wù)表現(xiàn)與此前業(yè)績(jī)預(yù)告一致，并沒有帶給投資者超預(yù)期的驚喜，股價(jià)的表現(xiàn)或許更多是利好兌現(xiàn)罷了。

實(shí)際上，盛新鋰能這次能取得靚麗的業(yè)績(jī)大家其實(shí)也并不意外，畢竟鋰鹽價(jià)格在2022年大幅飆漲。那么現(xiàn)如今在進(jìn)入鋰鹽價(jià)格回調(diào)的2023年，盛新鋰能后續(xù)又將會(huì)如何演繹？

行業(yè)全面“飄紅”，公司牽手比亞迪

實(shí)際上，盛新鋰能的前身是威華股份，它主營(yíng)業(yè)務(wù)只是人造板和木制品加工。

2017年6月，威華股份原實(shí)控人李建華將殼賣給了姚雄杰。隨后，姚雄杰借助盛屯集團(tuán)，通過增資方式拿下的盛新鋰能，公司的控股股東變更為盛屯集團(tuán)，盛新鋰能也成功借殼上市。

進(jìn)入2021年后，在新能源汽車?yán)瓌?dòng)下，鋰礦相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、銷售價(jià)格均大幅增長(zhǎng)，盛新鋰能的鋰相關(guān)業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了翻身，上半年實(shí)現(xiàn)鋰鹽產(chǎn)品收入9.92億元，同比增長(zhǎng)了484.20%。

時(shí)間到了2022年，此時(shí)期鋰鹽價(jià)格更是一路飆漲，而且世界鋰及其衍生物產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量約86.1萬噸，同比增長(zhǎng)30%以上。隨著鋰電材料的量?jī)r(jià)齊升，相關(guān)鋰業(yè)公司業(yè)績(jī)?nèi)坑瓉肀l(fā)。

截至目前，申萬鋰指數(shù)所收納的9家鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)全部披露了業(yè)績(jī)預(yù)告。其中凈利潤(rùn)金額最高的是天齊鋰業(yè)，凈利潤(rùn)金額預(yù)期最高達(dá)256億元，對(duì)應(yīng)1131%的同比增幅；凈利潤(rùn)增幅最高的是融捷股份，最大凈利潤(rùn)預(yù)期增幅為3707%。而凈利潤(rùn)增幅最低的贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng)幅度也達(dá)244%至321%，該股凈利潤(rùn)基數(shù)較大。

盛新鋰能在產(chǎn)業(yè)鏈上也卯足了勁，深度綁定下游知名車企。2022年3月22日，盛新鋰能公告表示，擬以不超過30億元向比亞迪非公開發(fā)行募集資金，引入比亞迪作為公司的戰(zhàn)略投資者。定增完成后，比亞迪持有盛新鋰能的股份預(yù)計(jì)超過5%，成為公司的關(guān)聯(lián)方。雙方將在原材料購銷、加工、礦產(chǎn)資源開發(fā)等諸多領(lǐng)域展開合作，公司有望優(yōu)先獲得比亞迪代加工訂單。

逆天業(yè)績(jī)之下，背后或存隱憂

近年來，盛新鋰能搭上新能源快車后，生意可以說是順風(fēng)順?biāo)?，也確實(shí)賺得盆滿缽滿。不過，在其逆天業(yè)績(jī)之下，背后或存隱憂。

盛新鋰能自身過往問題繁多。公司曾經(jīng)自曝過往業(yè)績(jī)?cè)旒佟?018年-2020年公司頻繁更換審計(jì)機(jī)構(gòu)、重大事件信披延遲半年之久；作為公司實(shí)控人姚雄杰一度忽悠式增持，2021年的定增于2022年2月3日解禁，其賬面浮盈超420%，姚氏家族大賺超35億元。對(duì)于有這些前科的上市公司，作為投資者可能還需小心提防。

同時(shí)，盛新鋰能主營(yíng)業(yè)務(wù)99.98%來源于新能源，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)單一，容易形成對(duì)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的高度依賴，一旦該行業(yè)出現(xiàn)動(dòng)蕩或企業(yè)自身產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力減弱，企業(yè)將會(huì)面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在鋰鹽行業(yè)吃香，如果在一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)里，趨之若鶩地都干一個(gè)行當(dāng)，也增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度，甚至?xí)脙r(jià)格戰(zhàn)來降低經(jīng)營(yíng)效益，增加企業(yè)生存難度。最后，盛新鋰能很可能會(huì)面臨外部壓力。之前公司有大量的對(duì)外投資，收購過一些外國企業(yè)的股份，一旦外國政府采取一些政治操作手段，那么公司經(jīng)營(yíng)就可能受到嚴(yán)重干擾，這是需要引起注意的。2022年1月-4月，公司通過全資香港孫公司盛澤鋰業(yè)國際有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛澤國際”）認(rèn)購Lithium Chile Inc.（智利鋰業(yè)，加拿大多倫多交易所上市公司）非公開發(fā)行的股份，并對(duì)所認(rèn)購股份獲配的認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行了行權(quán)，上述投資金額累計(jì)為3455.39萬加元，截至目前盛澤國際持有智利鋰業(yè)19.35%股權(quán)。2022年11月，盛澤國際收到加拿大創(chuàng)新、科技和經(jīng)濟(jì)發(fā)展部的有關(guān)通知：盛澤國際應(yīng)在通知簽發(fā)之日起90日內(nèi)放棄投資，包括其在投資項(xiàng)下的權(quán)利，并必須直接或間接停止為促進(jìn)投資而進(jìn)行的所有商業(yè)活動(dòng)。針對(duì)上述隱患事件，鈦媒體APP已向盛新鋰能發(fā)出致電，但截至發(fā)稿公司方面未進(jìn)行回復(fù)。

產(chǎn)能過剩危機(jī)或至，鋰業(yè)公司高增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)？

據(jù)盛新鋰能年報(bào)，公司在南美的鹽湖布局也在持續(xù)擴(kuò)大，目前擁有SDLA鹽湖項(xiàng)目(2500噸碳酸鋰當(dāng)量)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)權(quán)，Pocitos鹽湖將啟動(dòng)年產(chǎn)2000噸碳酸鋰當(dāng)量的中試生產(chǎn)線建設(shè)，其他鹽湖項(xiàng)目的勘探工作也在積極推動(dòng)中。今年2月，盛新鋰能子公司盛屯鋰業(yè)出資5000萬元成立新疆盛新鋰業(yè)有限公司。由此可見，盛新鋰能產(chǎn)能或持續(xù)擴(kuò)大。

不過，隨著產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的情況下，公司或?qū)⒚媾R產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。近年來，雖然新能源汽車在全球市場(chǎng)“走紅”，帶動(dòng)其核心部件鋰電池需求量持續(xù)走高，鋰電池生產(chǎn)原料鋰資源的需求量也在不斷被推高，但是隨著越來越多企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)和跨界入局，鋰行業(yè)有從供不應(yīng)求逐漸向供大于求轉(zhuǎn)變的跡象。

據(jù)五礦證券推算，2022年全球鋰需求總量約71萬噸、供應(yīng)總量約78萬噸，供應(yīng)量將大于需求量；預(yù)計(jì)2025年全球鋰礦需求總量為165萬噸，而供應(yīng)總量將增至187萬噸，屆時(shí)，全球鋰礦供應(yīng)總量將較需求總量高出20萬噸以上。除上游環(huán)節(jié)外，處于下游環(huán)節(jié)的鋰電池行業(yè)也可能在2025年迎來產(chǎn)能過剩。

同時(shí)，在歷經(jīng)兩年飆漲后，鋰價(jià)進(jìn)入2023年后已出現(xiàn)明顯回調(diào)，Wind數(shù)據(jù)顯示，國產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格自去年底達(dá)57萬元/噸后開始回落，截止今年3月6日，其價(jià)格為36.5萬元/噸，已跌去36%。

對(duì)于盛新鋰業(yè)來說，鋰價(jià)幾乎主宰了其未來的命運(yùn)，其價(jià)格下降也將成為企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。如果待鋰鹽市場(chǎng)價(jià)格回歸合理區(qū)間，這將會(huì)對(duì)盛新鋰能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生直接影響。

國內(nèi)鋰礦及相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)都在爭(zhēng)相擴(kuò)產(chǎn)，當(dāng)行業(yè)產(chǎn)能過剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇后，鋰相關(guān)價(jià)格是否還能保持在高位，尚是一個(gè)未知。在這樣的情況下，未來鋰業(yè)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)能否延續(xù)，這或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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