文/樂(lè)居財(cái)經(jīng) 魏薇

黃光裕的歸來(lái)，一度被外界視為“梟雄回歸”。

但事與愿違，錯(cuò)失了黃金十年發(fā)展期，如今的國(guó)美已然跌落神壇。業(yè)績(jī)下滑、裁員、欠薪等負(fù)面消息持續(xù)圍繞著國(guó)美，近日，國(guó)美的“注資”計(jì)劃也落空。

【資料圖】

11月18日，國(guó)美零售（00493.HK）宣布終止向控股股東黃光裕收購(gòu)鵬融地產(chǎn)（海外）有限公司的全部股權(quán)，目標(biāo)公司的主要資產(chǎn)為國(guó)美商都物業(yè)及湘江玖號(hào)物業(yè)。終止的原因是賣方無(wú)法滿足收購(gòu)的先決條件，收購(gòu)將無(wú)法進(jìn)行。

具體而言，該先決條件包括賣方須就收購(gòu)事項(xiàng)取得物業(yè)承按人的書面同意。而據(jù)公告，承按人已向賣方確認(rèn)，他們不會(huì)同意該收購(gòu)事項(xiàng)。交易只能終止。

三個(gè)月前，國(guó)美零售發(fā)布復(fù)牌公告，并表示上市公司擬進(jìn)行資產(chǎn)重組，將國(guó)美商都、湘江玖號(hào)兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)注入上市公司，同時(shí)以大幅優(yōu)惠價(jià)格收購(gòu)安迅物流部分股權(quán)，達(dá)成上市公司獲得安迅物流控股權(quán)益的目的。

按照當(dāng)時(shí)國(guó)美零售的說(shuō)法，國(guó)美商都物業(yè)及湘江玖號(hào)物業(yè)的注入將以提升未來(lái)運(yùn)營(yíng)效率為目標(biāo)，計(jì)劃通過(guò)重組業(yè)務(wù)板塊、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)集團(tuán)盈利能力的提升，以科技化手段來(lái)助力企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，全流程提升消費(fèi)者服務(wù)體驗(yàn)。

上述物業(yè)中，國(guó)美商都被認(rèn)為是黃光裕手中最值錢的資產(chǎn)之一。地塊由國(guó)美置業(yè)在2005年拿下。早在2010年，黃光裕曾一度叫賣國(guó)美商都，并對(duì)媒體表示物業(yè)估值已超過(guò)100億元。據(jù)市場(chǎng)最新流出的消息，目前國(guó)美商都的估值至少在200億以上。

從買入、開(kāi)發(fā)到賣出，17年兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，黃光裕的國(guó)美商都至今仍未脫手。

買賣波折

2004年，在電器領(lǐng)域干得風(fēng)生水起的國(guó)美開(kāi)始大手筆布局商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2005年，正值黃光裕的人生高光時(shí)刻，4月，國(guó)美置業(yè)斥資8.05億美元拿下國(guó)美商都，成為北京市當(dāng)年建筑體量最大的招拍掛項(xiàng)目，并注冊(cè)成立北京國(guó)美商都建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司，黃光裕親任董事長(zhǎng)。項(xiàng)目于2006年開(kāi)工，2009年竣工。

國(guó)美商都不失為一處優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，位處中國(guó)北京中關(guān)村豐臺(tái)科技園區(qū)，總建筑面積52.46萬(wàn)平方米，包括31.07萬(wàn)平方米的8層高的購(gòu)物中心及有關(guān)餐飲、娛樂(lè)及配套設(shè)施，3.55萬(wàn)平方米的辦公大樓，5.54萬(wàn)平方米的酒店公寓，1945平方米的庫(kù)房，12.11萬(wàn)平方米的3層地下車庫(kù)共提供2819個(gè)車位。

另一項(xiàng)資產(chǎn)中，湘江玖號(hào)物業(yè)位于中國(guó)湖南省長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)濱江景觀道濱江路168號(hào)，總建筑面積13.05萬(wàn)平方米，包括6層高的購(gòu)物中心和餐飲、娛樂(lè)及配套設(shè)施，以及能提供680個(gè)車位的1層地下車庫(kù)。地塊由國(guó)美在2012年拿下，至今，也已經(jīng)有十年之久。

但由于黃光裕的入獄，加之沒(méi)有專業(yè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作如此大體量的商業(yè)項(xiàng)目，國(guó)美的地產(chǎn)業(yè)務(wù)還沒(méi)走上正軌就開(kāi)始收縮。

2009年4月，國(guó)美在北京以及全國(guó)其他城市的地產(chǎn)項(xiàng)目遭遇轉(zhuǎn)讓，其中就包括國(guó)美商都。此后的3年時(shí)間里，國(guó)美與包括紅星美凱龍、海航集團(tuán)、中鐵置業(yè)在內(nèi)的多個(gè)買方進(jìn)行洽談。2011年3月，國(guó)美商都最終花落海航置業(yè)，對(duì)價(jià)57.5億元。

根據(jù)協(xié)議，海航置業(yè)應(yīng)于2011年7月底以前支付完畢全部資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款。2013年3月，因“國(guó)美商都”資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同“買方違約”，國(guó)美方面將海航置業(yè)及擔(dān)保方海航集團(tuán)訴至北京市高級(jí)人民法院，追討欠款及違約金合計(jì)近29億元。

海航與國(guó)美對(duì)簿公堂的拉鋸戰(zhàn)正式拉開(kāi)帷幕。同年年底，海航在北京市高院將國(guó)美方面告上法庭，案由為合同欺詐。2015年9月，海航集團(tuán)又將國(guó)美商都訴至海南省高級(jí)人民法院，與國(guó)美一同“坐”在被告席的還有海航集團(tuán)的子公司海航資產(chǎn)。2016年初，國(guó)美商都將海航訴至最高人民法院，請(qǐng)求撤銷一審判決。

2019年2月，這場(chǎng)打了8年的官司最終塵埃落定，海航方勝訴。海南高院的一審判決書顯示，國(guó)美商都需向海航集團(tuán)返還其已支付的房屋轉(zhuǎn)讓款18億元、支付資金占用損失8.4953億元。

鯨吞與套現(xiàn)

脫離商業(yè)戰(zhàn)場(chǎng)10多年的黃光裕仍是雄心勃勃。2021年2月18日，也就是正式獲釋后兩天，黃光裕在國(guó)美控股集團(tuán)高管會(huì)上表示“力爭(zhēng)用未來(lái)18個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位?！?/p>

資本市場(chǎng)也看好黃光裕領(lǐng)導(dǎo)下的國(guó)美“翻身仗”，2月末，國(guó)美零售股價(jià)達(dá)到2.55港元的最高峰。

這一年多來(lái)，年過(guò)半百的黃光裕拼命工作。據(jù)說(shuō)，他一年99%的日子都加班到凌晨，時(shí)常召集高管開(kāi)會(huì)，對(duì)未來(lái)戰(zhàn)略和具體工作進(jìn)行商討。2021年下半年，國(guó)美干脆在鵬潤(rùn)大廈34層給高管們安排了住宿，方便隨時(shí)討論工作。

回歸的頭一年，國(guó)美的業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，2021年的銷售收入同比上升5.36%至465億元，虧損收窄37.06%至44億元。但當(dāng)年年底，國(guó)美開(kāi)始裁員、收縮，運(yùn)營(yíng)情況急轉(zhuǎn)直下。與此同時(shí)，黃光裕夫婦開(kāi)始減持套現(xiàn)。12月22日，黃光裕以每股平均價(jià)0.67港元減持國(guó)美零售1000萬(wàn)股，減持完成后持股60.98%。

今年以來(lái)，黃光裕夫婦頻繁進(jìn)行減持，其中大部分減持都發(fā)生在下半年，減持比例超過(guò)20%，合計(jì)套現(xiàn)金額超11億港元。最近的一次是11月14日，黃光裕夫婦以每股0.1381港元的均價(jià)出售5億股公司股票，至此，二人的持股比例從39.19%降至37.79%。

隨著大股東的減持，國(guó)美零售的股價(jià)也在逐步走低。股價(jià)從年初的0.66港元跌至如今的0.119港元，市值僅剩42.51億港元。

今年國(guó)慶前夕，黃光裕發(fā)公開(kāi)信承認(rèn)：“我們對(duì)執(zhí)行的困難預(yù)料不足，加之疫情長(zhǎng)時(shí)間擾動(dòng)，導(dǎo)致現(xiàn)實(shí)與這一目標(biāo)有一定差距?！蓖瑫r(shí)，他提出了全新的“1+1+1”三年戰(zhàn)略目標(biāo)：在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

10月21日，國(guó)美零售在港交所公告，前三季度累計(jì)銷售收入與去年同期相比將下滑約55%至60%之間，預(yù)期2022年全年業(yè)績(jī)將較去年出現(xiàn)大幅下滑。截至2022年9月30日，國(guó)美零售逾期貸款約為30億元。

如此業(yè)績(jī)背景下，即便黃光裕想要套現(xiàn)國(guó)美商都，國(guó)美零售有無(wú)能力接盤，仍是一大問(wèn)題。早在2010年，黃光裕曾一度叫賣國(guó)美商都，并對(duì)媒體表示物業(yè)估值已超過(guò)100億元。

此次擬將國(guó)美商都、湘江玖號(hào)注入上市平臺(tái)，有人為此算過(guò)一筆賬，2019年7月，中海曾以近80億元摘北京豐臺(tái)區(qū)花鄉(xiāng)造甲村地塊，項(xiàng)目距離國(guó)美商都步行不足3公里，總建筑面積21萬(wàn)平米，折合每平米近4萬(wàn)元。以此計(jì)算，僅國(guó)美商都一項(xiàng)物業(yè)估值就超過(guò)200億元。

而2022年上半年，國(guó)美零售錄得銷售收入121.09億元，歸母凈利潤(rùn)虧損29.66億元。期末總資產(chǎn)744.71億元。

值得一提的是，這還不是黃光裕首次通過(guò)國(guó)美商都和湘江玖號(hào)進(jìn)行“套現(xiàn)”。去年4月，國(guó)美管理將旗下國(guó)美商都、湘江玖號(hào)以及鵬潤(rùn)大廈三個(gè)自持物業(yè)出租予國(guó)美零售，租期最長(zhǎng)20年，總代價(jià)達(dá)178.65億元。其中的175.76億元以發(fā)行代價(jià)股份的方式支付。

2021年9月，國(guó)美零售宣布完成該租賃協(xié)議代價(jià)股份的發(fā)行，完成后，其控股股東及其一致行動(dòng)方合計(jì)持股比例由51.01%升至65.41%。

樂(lè)居財(cái)經(jīng)《地產(chǎn)K線》查閱了解，作為國(guó)美商都項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)公司，北京國(guó)美商都建設(shè)開(kāi)發(fā)有限公司目前的全部股權(quán)數(shù)額5000萬(wàn)元，已經(jīng)被質(zhì)押給渤海銀行股份有限公司北京分行。

據(jù)了解，該收購(gòu)的先決條件包括賣方須就收購(gòu)事項(xiàng)取得物業(yè)承按人的書面同意。而據(jù)最新公告，承按人已向賣方確認(rèn)，他們不會(huì)同意該收購(gòu)事項(xiàng)。這最終導(dǎo)致了交易的終止。

豪言與余聲

時(shí)代拋棄你的時(shí)候，連一聲招呼都不會(huì)打。

在黃光裕服刑的這十余年間，中國(guó)的電商行業(yè)經(jīng)歷了蓬勃發(fā)展。對(duì)國(guó)美來(lái)說(shuō)，失去這10年后想要翻身談何容易。如今，在互聯(lián)網(wǎng)零售領(lǐng)域，阿里巴巴、京東、拼多多三大巨頭的地位難以撼動(dòng)。

歸來(lái)之后，黃光裕對(duì)國(guó)美進(jìn)行了大刀闊斧的改革。2021年1月，國(guó)美客戶端8.0.0版本上線，App客戶端改名為“真快樂(lè)”，打響了線上的第一槍。除了電器之外，真快樂(lè)APP的銷售種類擴(kuò)展至全品種，期間還增加了購(gòu)物、社交、娛樂(lè)一體化的功能。

2021年4月，國(guó)美正式宣布收購(gòu)“打扮家”。黃光裕認(rèn)為，“打扮家”主營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)裝修業(yè)務(wù)與國(guó)美電器有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，可以為國(guó)美引流。雙方還聯(lián)合推出打扮家APP和BIM（建筑信息模型）智能裝修平臺(tái)。國(guó)美方面表示，智能裝修平臺(tái)和APP的推出是其“家·生活”戰(zhàn)略2.0階段的重要落子。

同年6月，國(guó)美“折上折”APP上線試運(yùn)營(yíng)，主要為用戶提供海量折上折券的優(yōu)惠券，8月正式上線，之后僅在當(dāng)年雙十一開(kāi)啟過(guò)一次大型優(yōu)惠活動(dòng)，此后幾乎沒(méi)有進(jìn)一步動(dòng)作。

整個(gè)2021年，國(guó)美真金白銀砸了9.62億元給“真快樂(lè)”做推廣，收效卻甚微，年訪問(wèn)量為4.4億，年活躍買家僅1683萬(wàn)。今年7月，打扮家被曝業(yè)務(wù)暫停，多個(gè)平臺(tái)傳出裁員、工資拖欠的消息。

改革不成，擺在國(guó)美面前的債務(wù)難題越來(lái)越嚴(yán)重。截至今年6月30日，國(guó)美零售債務(wù)缺口585.68億，其中流動(dòng)負(fù)債達(dá)500億，同期，手握貨幣資金24.09億元。

今年8月初，市場(chǎng)有消息傳出，北京市政府欲介入國(guó)美的資產(chǎn)重組，召開(kāi)了兩次聯(lián)合債權(quán)人會(huì)議。但國(guó)美提出的債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)抵債等重組方案并未獲得債權(quán)人的積極反饋，貸款展期與新增授信等談判均推進(jìn)艱難。

黃光裕表示，將對(duì)國(guó)美的資產(chǎn)再度進(jìn)行重組，包括以低價(jià)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提升股東回報(bào)水平。同時(shí)黃光裕強(qiáng)調(diào)將進(jìn)一步聚焦公司主業(yè)，化繁為簡(jiǎn)，剝離其他非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)并逐步減少對(duì)國(guó)美真快樂(lè)等業(yè)務(wù)的投入，關(guān)撤低效門店等。

據(jù)悉，目前國(guó)美已關(guān)閉旗下九成門店，全國(guó)門店數(shù)量已不足500家，分公司也經(jīng)過(guò)合并撤銷，從40家下降至30家。

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