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新研究顯示，多數(shù)人相信美股公司的收益將落在預(yù)期范圍內(nèi)，但令人驚訝的是，70%的時候，公司收益指引是錯誤的。研究人員表示，超過四分之三的金融專業(yè)人士表示，他們公司的收益極有可能落在公司向投資者提供的指引范圍內(nèi)，但這種情況很少發(fā)生。

該研究在2021年調(diào)查了357名上市公司的首席財務(wù)官、投資者關(guān)系專業(yè)人士和其他高管。論文發(fā)現(xiàn)，公司提供準(zhǔn)確指引的比例約為30%。他們不準(zhǔn)確的預(yù)測反過來又影響了華爾街股票分析師給出的收益預(yù)期。這有助于解釋，根據(jù)彭博編制的標(biāo)普500指數(shù)過去60個季度的數(shù)據(jù)，為什么只有非常低比例的公司的業(yè)績達到了分析師的預(yù)期。在2023年的第一個財政季度，標(biāo)普500指數(shù)中的公司報告的收益與預(yù)期相符的比例略高于3%。

這項研究的作者之一的愛荷華大學(xué)蒂皮商學(xué)院會計學(xué)教授Paul Hribar稱：“實際上，經(jīng)理人在預(yù)測盈利結(jié)果方面做得相對較差。當(dāng)我們讓他們誠實地評估收益是否會低于他們的預(yù)期時，結(jié)果是他們遠(yuǎn)遠(yuǎn)高估結(jié)果了。過度自信可能是由于傲慢，但也有校準(zhǔn)錯誤的原因。”

第一季度出現(xiàn)了不少誤判，有正面的，也有負(fù)面的。

以零售商塔吉特為例，該公司第一季度每股收益預(yù)期超出指引上限15美分，但隨后又表示，今年的每股收益預(yù)期并沒有從此前的7.75美元至8.75美元的指引調(diào)整，不及市場預(yù)期。還有萬豪酒店(MAR.US)大幅下調(diào)了本季度的預(yù)期，隨后又將全年每股預(yù)期上調(diào)了約50美分，這得益于疫情后旅游業(yè)的反彈。

即使在新冠肺炎帶來的波動和不確定性中，管理人員對預(yù)測未來業(yè)績的能力仍然保持著令人驚訝的樂觀。雖然約有一半的受訪公司不得不在疫情早期撤回一些指引意見，但大多數(shù)管理人員并沒有因此改變他們的總體指引政策。

研究人員還對一些財務(wù)經(jīng)理進行了深入采訪，其中大多數(shù)人承認(rèn)，他們發(fā)布的預(yù)期過于保守，而他們自己對收益的預(yù)期則更為樂觀，通常高于預(yù)期區(qū)間的中點。這有助于解釋為什么大多數(shù)收益“驚喜”都是超預(yù)期的——根據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，歷史上約有75%的收益是超預(yù)期的。

Hribar稱：“經(jīng)理們似乎愿意說，‘游戲就是這么玩的。我們希望超出預(yù)期。’”

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