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全球最大的基金管理公司貝萊德表示，盡管交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，因?yàn)槿藗儞?dān)心銀行業(yè)危機(jī)席卷市場(chǎng)，但美聯(lián)儲(chǔ)今年將不會(huì)降息。貝萊德策略師們表示:“我們預(yù)計(jì)今年不會(huì)降息——當(dāng)衰退襲來(lái)時(shí)，央行會(huì)急于拯救經(jīng)濟(jì)，這是老劇本了。我們看到未來(lái)遏制通脹將進(jìn)入一個(gè)更加微妙的新階段：減少抗擊力度，但仍不會(huì)降息?！?/p>

貝萊德青睞與通脹掛鉤的債券，認(rèn)為市場(chǎng)錯(cuò)誤地預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)滑向衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將立即降息。通脹掛鉤債券是一種防范物價(jià)上漲的證券。貝萊德投資研究所策略師Wei Li在一份客戶(hù)報(bào)告中寫(xiě)道，這次情況有所不同，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)及其同行已經(jīng)明確表示，銀行業(yè)遭遇的麻煩不會(huì)阻止他們抗擊通脹的努力。

貝萊德的觀點(diǎn)與道明證券和雙線(xiàn)資本的觀點(diǎn)相左，后者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在衰退風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下有必要繼續(xù)加息的看法是錯(cuò)誤的。本月幾家美國(guó)銀行和瑞士信貸的倒閉迫使全球重新思考貨幣政策的前景，同時(shí)引發(fā)了10多年來(lái)美國(guó)國(guó)債收益率的最大幅度波動(dòng)。

隨著圍繞銀行業(yè)危機(jī)蔓延的不安情緒緩解，2年期美國(guó)國(guó)債(對(duì)央行政策變化最為敏感的證券之一)收益率周一從接近今年最低的水平反彈。盡管投資者已重新計(jì)入美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，但他們也押注市場(chǎng)尚未完全脫離困境，年底前可能會(huì)有75個(gè)基點(diǎn)左右的降息。

根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率約為48%，較幾天前的水平有所上升。其次，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到12月降息至4.25%-4.5%的可能性達(dá)33.6%。

最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)了貝萊德的觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)可能“低估了勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊導(dǎo)致通脹的頑固程度”。美國(guó)2月份核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上升，而紐約聯(lián)儲(chǔ)的研究發(fā)現(xiàn)，通脹持續(xù)的時(shí)間似乎將超過(guò)此前預(yù)期。

貝萊德策略師們表示:“我們認(rèn)為，只有在更為嚴(yán)重的信貸危機(jī)形成，并導(dǎo)致比我們預(yù)期更嚴(yán)重的衰退的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)才可能實(shí)施市場(chǎng)目前已消化的降息舉措。”他們寫(xiě)道，貝萊德繼續(xù)減持發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，以反映其市場(chǎng)觀點(diǎn)。

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