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招銀研究發(fā)布研究報(bào)告稱，由于2020年以前新船訂單較少且新船建造周期較長(zhǎng)，2024年以前運(yùn)力仍將供不應(yīng)求。預(yù)計(jì)近兩年汽車航運(yùn)公司仍將保持較高的盈利水平，2025年以前交付的汽車船訂單棄單風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。中長(zhǎng)期來(lái)看，需關(guān)注貿(mào)易結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的船隊(duì)結(jié)構(gòu)變化。

招銀研究主要觀點(diǎn)如下：

汽車海運(yùn)市場(chǎng)景氣上行，租金持續(xù)走高。運(yùn)力供需關(guān)系在疫情前已發(fā)生轉(zhuǎn)變，在全球汽車海運(yùn)貿(mào)易量持續(xù)增長(zhǎng)而船隊(duì)規(guī)模增長(zhǎng)停滯的背景下，汽車運(yùn)輸船閑置運(yùn)力持續(xù)走低，過剩運(yùn)力已基本被消化。2020年末在疫情影響下，全球運(yùn)力供給效率低下，而需求率先復(fù)蘇，導(dǎo)致供需關(guān)系失衡，推動(dòng)汽車海運(yùn)市場(chǎng)租金持續(xù)走高。

需求端：全球汽車貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，汽車運(yùn)輸新船需求在三方面因素支撐下持續(xù)向好。1)新能源汽車在全球汽車海運(yùn)市場(chǎng)占比持續(xù)提升，其平均整備質(zhì)量高于傳統(tǒng)燃油車，帶來(lái)船舶噸位運(yùn)量需求的增長(zhǎng)；2)中國(guó)汽車出口進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，一方面中國(guó)對(duì)歐美出口大幅增長(zhǎng)將拉長(zhǎng)平均運(yùn)距，增加汽車運(yùn)輸船的周轉(zhuǎn)量需求，另一方面中國(guó)現(xiàn)有船隊(duì)規(guī)模占比僅為3%，“國(guó)車國(guó)運(yùn)”將推動(dòng)本土船隊(duì)加速組建，帶動(dòng)新船訂單的增長(zhǎng)；3)船齡老化+環(huán)保新規(guī)要求將加速船舶更新?lián)Q代，老舊船舶將替換為L(zhǎng)NG雙燃料船等新型綠色動(dòng)力船舶。

供給端：本輪新船訂單潮從2021年開啟，預(yù)計(jì)到2024年才能形成有效運(yùn)力釋放，以緩解運(yùn)力供給短缺問題。從汽車船造船廠競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，中國(guó)已在全球汽車運(yùn)輸船建造領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，在手訂單占比達(dá)到80%，訂單集中在招商金陵、福船集團(tuán)、廣船國(guó)際等幾家以汽車運(yùn)輸船為優(yōu)勢(shì)船型的中國(guó)造船廠。這些造船廠將受益于本輪量?jī)r(jià)齊升的汽車運(yùn)輸船訂單潮，盈利能力有望好轉(zhuǎn)。

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