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光大證券發(fā)布汽車行業(yè)研究報(bào)告稱，在疫情反復(fù)/需求尚未真正修復(fù)的情況下，優(yōu)惠或補(bǔ)貼政策延續(xù)對(duì)銷量拉動(dòng)影響邊際減弱，此外，行業(yè)當(dāng)前需求修復(fù)仍與疫情防控優(yōu)化+實(shí)際落地情況存在更高的相關(guān)度。該行看好2023年插混+出口兩條主線，預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車(國(guó)內(nèi)零售+出口)銷量900萬(wàn)輛。該行認(rèn)為汽車板仍具較強(qiáng)彈性，前期跌幅更深的整車或在反彈階段具備更高彈性。維持板塊“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，建議當(dāng)前標(biāo)配、明年3-4月超配。

投資建議：整車：推薦吉利汽車(00175)、特斯拉(TSLA.US)，建議關(guān)注比亞迪(002594.SZ)、長(zhǎng)城汽車(601633.SH)。零部件：推薦福耀玻璃(600660.SH)，建議關(guān)注伯特利(603596.SH)、旭升股份(603305.SH)。

插混步入加速期：插混主要對(duì)標(biāo)細(xì)分市場(chǎng)空間最大的10-20萬(wàn)元燃油車、以及30萬(wàn)元以上6-7座中大型SUV市場(chǎng)。1)插混具備燃油經(jīng)濟(jì)性+智能化升級(jí)優(yōu)勢(shì)，替代燃油車前景明確。2)牌照影響因素或邊際弱化(非限購(gòu)城市的新能源車銷量占比逐步抬升)，預(yù)計(jì)銷量爬坡的核心或仍是品牌力+產(chǎn)品競(jìng)品力+渠道。3)當(dāng)前中高端/豪華燃油車品牌綜合優(yōu)惠幅度已處于歷史較高水平，看好15-20萬(wàn)元自主插混搶占合資燃油車份額的市場(chǎng)替換前景。

海外布局正當(dāng)時(shí)：1)出口或?yàn)樽灾髌放茙?lái)確定性增量，預(yù)計(jì)2023年新能源乘用車出口約80萬(wàn)輛(剔除特斯拉后的自主新能源乘用車出口銷量同比增速70%+)。2)該行看好自主高端純電出口歐洲市場(chǎng)、以及高性價(jià)比純電+插混出口東南亞/拉美市場(chǎng)的增量前景;看好東南亞/拉美在基于海外建廠政策扶持下，自主孵化發(fā)展中國(guó)家的新能源車長(zhǎng)期增量前景。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期;供應(yīng)鏈緊缺;原材料價(jià)格波動(dòng);疫情反復(fù)+政策風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 光大證券 吉利汽車 長(zhǎng)城汽車