隨著HJT降本增效進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)，各家頭部主流電池片廠將于明年開啟HJT的GW級擴產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈方面來看，隨著廠商積極擴產(chǎn)，券商紛紛看好HJT設(shè)備企業(yè)。包括捷佳偉創(chuàng)、金辰股份、羅博特科在內(nèi)等多家HJT設(shè)備公司的轉(zhuǎn)換效率都得到了較大提升。機構(gòu)預(yù)計2025年HJT設(shè)備市場空間超600億元，5年CAGR為98%。在凈利率20%、25倍PE假定下，HJT設(shè)備行業(yè)市值可達(dá)3000億元。相關(guān)概念股：隆基綠能(601012.SH)、邁為股份(300751.SZ)、羅博特科(300757.SZ)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、金辰股份(603396.SH)。

近日，隆基綠能宣布，近日收到德國哈梅林太陽能研究所的最新認(rèn)證報告，公司自主研發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)(HJT)電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到26.81%，是目前全球硅基太陽能電池效率的最高紀(jì)錄，不分技術(shù)路線。這是繼2017年日本公司創(chuàng)造單結(jié)晶硅電池效率紀(jì)錄以來，時隔五年誕生的最新世界紀(jì)錄，也是第一次由中國太陽能科技企業(yè)創(chuàng)造的迄今為止硅太陽能電池效率的最高紀(jì)錄。

值得一提的是，此次突破世界紀(jì)錄的隆基綠能高效晶硅異質(zhì)結(jié)電池研發(fā)團隊從2021年6月至今，不斷打破并刷新原先的硅異質(zhì)結(jié)(HJT)電池世界紀(jì)錄，從25.26%提升到26.81%。中信建投電新首席分析師朱玥認(rèn)為，這意味著HJT電池有望2-3年內(nèi)實現(xiàn)量產(chǎn)。“目前隆基已具備多條HJT中試線，設(shè)備選型包括理想、捷佳、邁為等，體現(xiàn)了隆基研發(fā)的先進(jìn)能力，其后續(xù)量產(chǎn)推進(jìn)情況值得持續(xù)關(guān)注。

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隨著HJT降本增效進(jìn)展持續(xù)推進(jìn)，各家頭部主流電池片廠將于明年開啟HJT的GW級擴產(chǎn)。HJT是正面效率最高，成本最低，雙面率最高的電池。HJT電池片的單W成本要比PERC便宜一毛錢甚至更多，這樣的差異足以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)顛覆并吸引大廠擴產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈方面來看，隨著廠商積極擴產(chǎn)，券商紛紛看好HJT設(shè)備企業(yè)。

從公司角度看，據(jù)東吳證券統(tǒng)計，2022年到目前為止行業(yè)落地訂單中邁為股份的市場份額約90%，光伏設(shè)備商贏者通吃的邏輯得到驗證，預(yù)計2022年邁為有望獲得近30GWHJT訂單，光伏新業(yè)務(wù)HJT整線可達(dá)120億元訂單。

其他設(shè)備公司中，捷佳偉創(chuàng)在HJT環(huán)節(jié)2020年9月推出RPD，2020年12月推出板式PECVD，公司已具備HJT整線能力；金辰股份的HJT用PECVD設(shè)備已獲晉能產(chǎn)線驗證、平均效率達(dá)24.38%；首臺微晶HJTPECVD設(shè)備已運抵晉能科技，目標(biāo)轉(zhuǎn)換效率25%+；羅博特科的HJT電池制絨清洗研發(fā)項目處于開發(fā)階段，未來有望由自動化產(chǎn)線向電池工藝設(shè)備延展。后切入HJT設(shè)備賽道的公司還包括帝爾激光、奧特維等。

值得注意的是，HJT單位設(shè)備投資額高，目前單GW設(shè)備投資額達(dá)到3.5億元-4億元，相較于PERC的1.3億元/GW有較大提升，其擴產(chǎn)有望為相關(guān)設(shè)備公司帶來更大收入彈性。

集邦咨詢指出，短期來看，隨國內(nèi)HJT設(shè)備廠商在客戶端量產(chǎn)數(shù)據(jù)驗證，疊加微晶工藝、SMBB、本土銀漿導(dǎo)入，2022年有望實現(xiàn)HJT組件端成本打平；中長期來說，隨著HJT本土設(shè)備成熟、經(jīng)濟性改善，有望復(fù)制PERC快速滲透歷程。

浙商證券表示，隨著HJT國產(chǎn)設(shè)備成熟、經(jīng)濟性改善，有望復(fù)制PERC快速滲透歷程、開啟下一代電池片技術(shù)爆發(fā)周期。預(yù)計2025年HJT設(shè)備市場空間超600億元、年復(fù)合增長率高達(dá)98%。

投資機會上，該行重點推薦邁為股份(光伏異質(zhì)結(jié)設(shè)備領(lǐng)軍者，未來5年持續(xù)高增長)、金辰股份(光伏異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備新星，組件設(shè)備龍頭將二次騰飛)、羅博特科(高端自動化設(shè)備龍頭，有望成為電池工藝設(shè)備新進(jìn)入者)、捷佳偉創(chuàng)(光伏電池設(shè)備龍頭，未來5年持續(xù)高成長)、蘇州固锝(光伏HJT電池用低溫銀漿市占率位居國內(nèi)第一)。

中銀國際認(rèn)為，HJT電池轉(zhuǎn)換效率迭創(chuàng)新高，產(chǎn)業(yè)化快速推進(jìn)，成本下降路徑清晰可行，性價比拐點到來后預(yù)計將成為下一代主流技術(shù)路線，建議優(yōu)先布局HJT電池生產(chǎn)設(shè)備環(huán)節(jié)與在低溫銀漿國產(chǎn)化方面進(jìn)度領(lǐng)先的企業(yè)，同時建議關(guān)注在電池新技術(shù)方面寬口徑儲備的龍頭企業(yè)。

相關(guān)概念股：

隆基綠能(601012.SH)：全球最大的單晶光伏制造商，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一，單晶電池、組件產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率多次刷新世界紀(jì)錄。

邁為股份(300751.SZ)：光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）設(shè)備領(lǐng)先者，具“先發(fā)優(yōu)勢”+“整線供應(yīng)能力”。已實現(xiàn) HJT 整線設(shè)備供應(yīng)能力，下游與通威、華晟、REC、金剛玻璃、愛康、明陽智能、海潤、阿特斯等客戶合作順利，2022年以來公司已累計獲21GW異質(zhì)結(jié)設(shè)備訂單。

羅博特科(300757.SZ)：高端自動化設(shè)備龍頭，在 PERC/TOPCON/HJT 整線自動化設(shè)備領(lǐng)域布局領(lǐng)先，目前公司太陽能電池銅電鍍制備電極研發(fā)項目進(jìn)入試產(chǎn)階段，異質(zhì)結(jié)電池制絨清洗研發(fā)項目處于開發(fā)階段，未來有望由自動化產(chǎn)線向電池工藝設(shè)備延展。

捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)：光伏電池設(shè)備龍頭，電池片核心設(shè)備PECVD的市占率均超過50%，未來5年持續(xù)高成長。

金辰股份(603396.SH)：公司主營光伏電池和組件自動化生產(chǎn)裝備，光伏異質(zhì)結(jié)電池設(shè)備新星，組件設(shè)備龍頭將二次騰飛。

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