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楊德龍 | 立方大家談專欄作者

4月26日，滬深兩市呈現(xiàn)出分化的走勢，前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲1.5%以上，而前期大幅調(diào)整的新能源板塊出現(xiàn)了集體反彈，帶動了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回升上漲，指數(shù)則是出現(xiàn)了反復(fù)震蕩。經(jīng)過這段時(shí)間市場的調(diào)整，反彈的跡象比較明顯，這段時(shí)間雖然經(jīng)濟(jì)面的復(fù)蘇趨勢已經(jīng)逐步確認(rèn)，但是投資者信心依然不足，市場的表現(xiàn)也不夠令人滿意，特別是新能源板塊跌幅較大，讓很多投資者信心再次受到沉重的打擊。一方面，當(dāng)前處于一季報(bào)密集披露期，一些前期熱門股票，比如說AI板塊，無論是年報(bào)還是一季報(bào)普遍較差，有的甚至還是繼續(xù)虧損，打擊了投資者的熱情，出現(xiàn)了分化的走勢，有些AI個(gè)股已經(jīng)開始出現(xiàn)調(diào)整的跡象。另一方面，五一小長假臨近，一部分投資者謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度比較明顯，出現(xiàn)減倉之后持幣過節(jié)的需求。當(dāng)然每次到小長假都會有是否持幣過節(jié)的疑問，我認(rèn)為這主要是看投資者是基于長期投資還是短期投資，如果是做長線價(jià)值投資者，可以不必過于關(guān)注短期市場的波動，只要持有的是優(yōu)質(zhì)龍頭股或者是具有確定性成長的好公司，都可以弱化對于倉位控制的要求。如果是短期投資者，更加看重短期市場的波動，就要及時(shí)獲利了結(jié)，靈活運(yùn)用擇時(shí)策略。

新能源行業(yè)的業(yè)績也出現(xiàn)了分化，新能源汽車、光伏、風(fēng)電等領(lǐng)域市場競爭加劇，價(jià)格戰(zhàn)時(shí)有出現(xiàn)，這些使得一些建設(shè)能力不強(qiáng)的企業(yè)出現(xiàn)利潤上較大幅度的波動，影響到投資者的信心。另外新能源從前期快速成長階段逐步釋放出利潤，進(jìn)入到業(yè)績穩(wěn)定增長期，而行業(yè)競爭格局加劇，這也使得估值上出現(xiàn)了大幅回落，投資者對未來成長性的預(yù)期在減弱。所以新能源雖然發(fā)展前景依然比較廣闊，但是延續(xù)之前的高估值顯然是不合時(shí)宜的，所以估值回到合理區(qū)間是大概率的事件。但是當(dāng)前市場情緒偏悲觀，很多新能源的股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，有的估值甚至到了歷史低位，在當(dāng)前布局新能源龍頭股或者清潔能源基金，是相對比較好的時(shí)點(diǎn)。

巴菲特講到在投資過程中不要追求短期暴富，而要學(xué)會慢慢致富，在這一過程中獲得很多樂趣。很多投資者急于求成，喜歡去追漲停板，追短期熱點(diǎn)，雖然可能會獲得一定的收益，但長期來看往往是竹籃打水一場空。4月12日，巴菲特在接受CNBC采訪時(shí)說，人們喜歡快速致富的想法，我也不怪他們，而我想慢慢致富，并在這一過程中獲得很多樂趣。易經(jīng)中的“履霜堅(jiān)冰至”，意思是踐踏著薄霜，堅(jiān)厚的冰層快要凍結(jié)成了。也就是說任何一種事物要循序漸進(jìn)，慢慢積累，最終量變引起質(zhì)變的現(xiàn)象。因此，巨額財(cái)富的積累也是如此，需要長達(dá)數(shù)十年的漫長過程。有研究表明，巴菲特90%以上的財(cái)富都是60歲以后才獲得的。一個(gè)人獲得巨額財(cái)富需要兩個(gè)條件，一是掌握投資理財(cái)?shù)恼_方法，二是利用復(fù)利致富原理，長期積累，慢慢致富，并在這一過程中獲得很多樂趣，這也許是巴菲特能成為這個(gè)世界上少有的既富有又長壽的人的原因。

每年5月份第一個(gè)周六，伯克希爾·哈撒韋年會都將在巴菲特的故鄉(xiāng)奧馬哈舉辦。我已經(jīng)四次現(xiàn)場參加巴菲特股東大會，今年五一假期期間我還會再次赴美，現(xiàn)場參加2023年巴菲特股東大會，第一時(shí)間將巴菲特和芒格的真知灼見分享給各位投資者，希望大家能夠感受到現(xiàn)場的氣氛，能夠真正感受到價(jià)值投資的魅力。做價(jià)值投資雖然不能在短期內(nèi)賺錢，但是從長期來看，做好公司的股東，分享企業(yè)的成長真的能夠?qū)崿F(xiàn)慢慢變富的目標(biāo)。芒格曾經(jīng)幽默的說，“屁股賺的錢比腦袋賺的多”，就是說不斷買入優(yōu)秀公司的股權(quán)，最好股價(jià)是相對合理的，然后選擇呆坐，就這么簡單地堅(jiān)持一輩子，你就會超越許多在你之上的人，無論他們有多聰明。大家剛?cè)牍墒械臅r(shí)候，往往喜歡追漲殺跌，追逐一些熱門股，看到芒格講這些無法理解，后來在股市中待久了，看的多了，慢慢也就認(rèn)同了。投資者要老老實(shí)實(shí)賺自己該賺的錢，自己能力之外的錢不要賺，因?yàn)楹芏噱X即使我們賺到了，最后發(fā)現(xiàn)其實(shí)并不是一個(gè)好事，很多人憑運(yùn)氣賺的錢，最后憑實(shí)力虧光。

價(jià)值投資賺的是優(yōu)秀公司內(nèi)在價(jià)值成長的錢。對于價(jià)值投資者來說，股票的背后就是公司，買股票是買公司，是與公司合伙做生意，是靠做生意賺錢，這就需要時(shí)間，需要與公司共同成長，與公司風(fēng)雨兼程。因此長期賺錢的最好方法就是堅(jiān)定持有好公司，無視短期的股價(jià)波動。長期來看，最優(yōu)秀的公司年化成長20%已經(jīng)是鳳毛麟角了，對大多數(shù)人來說，賺公司內(nèi)在價(jià)值的錢確實(shí)需要耐心。很多人都想一年翻倍，還有一些自作聰明的人想賺公司股價(jià)波動的錢，選擇高拋低吸，想通過這個(gè)方法來提高自己的收益。但是這種賺錢游戲的本質(zhì)是到交易對手口袋里掏錢，你必須比交易對手聰明才行，而往往認(rèn)為自己比交易對手聰明的人，反而是愚蠢的，你口袋的錢可能就會被交易對手掏走。因?yàn)槟阋胪ㄟ^高拋低吸賺錢，不僅要假設(shè)你比交易對手聰明，還要假設(shè)交易對手傻的剛剛好。因此絕大多數(shù)普通人想賺市場的錢，最終下場是虧損，這也是被A股市場三十多年歷史反復(fù)證明的一點(diǎn)。所以投資者學(xué)習(xí)價(jià)值投資，一定要堅(jiān)定信心，保留耐心，不要被短期市場的波動所影響，而是要做時(shí)間的朋友。

責(zé)編:劉安琪 | 審校:張翼鵬 | 審核:李震 | 監(jiān)制:萬軍偉

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