“股王”貴州茅臺(tái)（600518.SH）交出一份略超預(yù)期的半年報(bào)。

8月2日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2023年半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收695.8億元，同比增長(zhǎng)20.76%；實(shí)現(xiàn)凈利359.8億元，同比增長(zhǎng)20.76%。相比此前披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告，營(yíng)收略低于預(yù)計(jì)的706億元，凈利略超預(yù)期的356億元。

分產(chǎn)品來(lái)看，茅臺(tái)酒和系列酒分別貢獻(xiàn)營(yíng)收592.8億元和100.7億元，分別同比增長(zhǎng)18.6%和32.6%。

(資料圖片僅供參考)

分渠道來(lái)看，直銷渠道和批發(fā)渠道分別貢獻(xiàn)營(yíng)收314.2億元和379.3億元，分別同比增長(zhǎng)50%和3.6%，直銷占比達(dá)到45%，而上年同期僅有36%。

理論上盈利表現(xiàn)更好的直銷渠道比重提高，貴州茅臺(tái)的凈利表現(xiàn)應(yīng)優(yōu)于營(yíng)收表現(xiàn)，但報(bào)告期內(nèi)二者增速表現(xiàn)同步，均為20.76%。

這或與報(bào)告期內(nèi)，貴州茅臺(tái)的費(fèi)用支出增多有關(guān)，其銷售費(fèi)用同增18.52%，管理費(fèi)用則同增5.43%。

自貴州茅臺(tái)現(xiàn)任董事長(zhǎng)丁雄軍上任以來(lái)，貴州茅臺(tái)的渠道改革與新品推出動(dòng)作不斷。

7月29日，在與蒙牛合作之后，貴州茅臺(tái)再度牽手中街集團(tuán)推出新品冰淇淋，售價(jià)29元。但賣(mài)冰淇淋與賣(mài)酒，尤其是賣(mài)茅臺(tái)酒的邏輯并不相似，這部分業(yè)務(wù)能帶來(lái)多少增量還待觀察。

另外值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)貴州茅臺(tái)的營(yíng)業(yè)成本同比大幅增長(zhǎng)25.52%至57.1億元，財(cái)報(bào)中歸因于“本期銷量增加、生產(chǎn)成本增加及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化”。

其合同負(fù)債欄目也有較大變動(dòng)，同比減少52.6%至73.3億元，財(cái)報(bào)中給出的解釋為“主要是經(jīng)銷商預(yù)付貨款減少”所致。

這一欄目的變動(dòng)預(yù)示著貴州茅臺(tái)經(jīng)銷商的打款方面或有所變化。

北京某AMC系券商食品飲料分析師對(duì)信風(fēng)（ID：TradeWind01）表示，貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商打款節(jié)奏沒(méi)有變，按月度進(jìn)行打款。

信風(fēng)（ID：TradeWind01）詢問(wèn)貴州茅臺(tái)相關(guān)人士上述成本以及合同負(fù)債欄目的變化，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

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