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2023清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇召開，本屆論壇主題是《2023全球金融動(dòng)蕩與經(jīng)濟(jì)展望》。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春出席并參與圓桌討論。

劉元春表示，要高度重視目前一些政策實(shí)施的底層邏輯，一定要使積極的財(cái)政政策真正達(dá)到積極的效應(yīng)。首先，支出要達(dá)到5％、6％的速度，而不能減少、停滯。另外很重要的是，目前M2很高，新增貸款10.6萬億，基本上創(chuàng)了歷史新高，但是大量的信貸流動(dòng)性是在金融體系打轉(zhuǎn)，在政府、銀行、國有企業(yè)這三者之間進(jìn)行簡單的循環(huán)。

劉元春表示，目前貨幣政策要想真正浸潤到微觀主體，尤其是民營企業(yè)，必須要糾正目前在貨幣政策上的一些“扭曲”。這個(gè)“扭曲”體現(xiàn)在利率，目前政策性利率是3％多，給國有企業(yè)的中長期貸款已經(jīng)跌破了1.8％，而一些縣級平臺公司以及民營企業(yè)融資的成本實(shí)際上平均可能依然在6％—10％的區(qū)間，這個(gè)差距越大，表示整個(gè)貨幣政策的扭曲性越厲害。我們單純地用總量性注入的時(shí)候，帶來的是整個(gè)貨幣打轉(zhuǎn)和利率政策的扭曲，因此我們會(huì)看到國有企業(yè)目前的利潤已經(jīng)很好，一季度同比已經(jīng)正增長9％多了，但是民營企業(yè)基本上是負(fù)的，特別是中小企業(yè)負(fù)得很厲害。

為什么會(huì)這樣？劉元春解釋，因?yàn)槊駹I企業(yè)的融資成本，各種環(huán)境不是改善了，而是更加糟糕了。貨幣政策怎么改變這樣一個(gè)局面？傳統(tǒng)的思維是財(cái)政挖坑、貨幣放水，但財(cái)政挖坑挖到了國有企業(yè)身上。因此我們會(huì)看到大型企業(yè)、國有企業(yè)目前的復(fù)蘇很迅猛、很好，但是民營企業(yè)沒有動(dòng)靜。有解釋說是因?yàn)槊駹I企業(yè)的動(dòng)力不足、信心不足，那不對。參加過很多企業(yè)家的活動(dòng)，可能大型國有企業(yè)、民營企業(yè)、大資本家會(huì)有信心不足、有擔(dān)憂，但是中小企業(yè)家依然是磨刀霍霍向豬牛、想轉(zhuǎn)變虧損格局的，還有新生代的年輕人依然是對祖國滿有情懷的。

所以，所謂的民營企業(yè)信心不足的問題，是因?yàn)檎呙济右话炎ィ鴽]有分層處理、分層對應(yīng)，對不同類型的企業(yè)進(jìn)行有的放矢的政策調(diào)整。因此，很重要的一點(diǎn)是要改變傳統(tǒng)的財(cái)政和信貸之間的配合方式，減少不匹配的“扭曲”。

本文來源：金融界，作者：張希，原文標(biāo)題為《劉元春：貨幣政策要想真正浸潤到民營企業(yè)，必須要糾正一些“扭曲”》

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