美國(guó)總統(tǒng)拜登剛承認(rèn)銀行業(yè)危機(jī)還未結(jié)束，新的危機(jī)可能就要來(lái)了。

2008年9月以來(lái)長(zhǎng)期任巴克萊董事總經(jīng)理的高級(jí)固定收益策略師Joseph Abate在新近報(bào)告中警告，因?yàn)榭蛻粢庾R(shí)到，目前貨幣市場(chǎng)基金的利率更高，美國(guó)銀行系統(tǒng)將迎來(lái)新一波存款外流。

(資料圖片僅供參考)

Abate認(rèn)為，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表面臨兩波截然不同的資金外流壓力。第一波和硅谷銀行倒閉后產(chǎn)生的銀行償付能力擔(dān)憂有關(guān)，它“可能快結(jié)束了“。不過(guò)，硅谷銀行可能讓公眾意識(shí)到，目前在銀行存款的利率很低。

“最近有關(guān)存款安全的風(fēng)波可能喚醒了‘沉睡’的儲(chǔ)戶，開啟了我們認(rèn)為將到來(lái)的第二波存款撤離，存款余額將流入貨幣市場(chǎng)基金。直到本周，儲(chǔ)戶都似乎很少關(guān)注（存款）余額高于（存款）保險(xiǎn)上限的無(wú)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。他們看來(lái)在很大程度上忽略了存款的低利率?！?/p>

在硅谷銀行倒閉前，Abate上月就在一個(gè)播客中指出了存款利率低的問(wèn)題。他當(dāng)時(shí)說(shuō)，在加息周期的早期，所謂的存款beta系數(shù)、即儲(chǔ)戶對(duì)存款利率相對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)政策利率的敏感度往往較低。剛開始，儲(chǔ)戶不會(huì)主動(dòng)尋求更高的利率，銀行還能通過(guò)更大的凈息差獲利。

但這次，銀行可能面臨雙重打擊。因?yàn)閮?chǔ)戶也許能在貨幣市場(chǎng)博得更高的利率，以及更高的安全感。Abate最新的報(bào)告寫道：

不管迄今為止儲(chǔ)戶到底出于什么原因持有低收益的存款，我們都認(rèn)為，儲(chǔ)戶剛剛意識(shí)到，他們有能力在風(fēng)險(xiǎn)可能較低的貨幣市場(chǎng)基金中賺取更高的收益。畢竟，與銀行不同，貨幣基金的資產(chǎn)是非常短期的，因此，它們?cè)诿缆?lián)儲(chǔ)緊縮周期中承受的利率風(fēng)險(xiǎn)要小得多。

巴克萊圖表顯示，目前，美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率與銀行存款利率之間的息差處于歷史常態(tài)范圍的最寬端，已經(jīng)在本輪緊縮周期期間迅速擴(kuò)大，形成了存款資金撤出的強(qiáng)大動(dòng)力。

而且，從過(guò)去的美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期內(nèi)表現(xiàn)推測(cè)，本輪周期的貨幣基金資金流入可能才剛開始升溫，貨幣基金的余額應(yīng)該還會(huì)大增。

Abate認(rèn)為，儲(chǔ)戶已經(jīng)達(dá)到了注意力轉(zhuǎn)為關(guān)注的門檻，“第二波存款外流已經(jīng)開始，預(yù)計(jì)銀行將更積極地爭(zhēng)奪存款?！?/p>

華爾街見(jiàn)聞稍早文章提到，美國(guó)銀行的分析師本周二發(fā)布報(bào)告稱，數(shù)據(jù)顯示，上周五貨幣基金凈流出資金130億美元。這些流出的資金可能代表一些現(xiàn)金轉(zhuǎn)向銀行回流，表明儲(chǔ)戶的恐慌差不多已經(jīng)停止。

不過(guò)，文章指出，相比此前儲(chǔ)戶逃離銀行時(shí)的巨大流入，美銀觀察到的周五貨幣基金流出只是微不足道的涓滴細(xì)流。

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