El-Erian 等兩位重量級(jí)大佬認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)不合理，利率將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)上升，這意味著未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)下降。

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在昨日的通脹數(shù)據(jù)公布后，美股和美股期貨紛紛下挫，市場(chǎng)押注通脹將在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)居高不下。而兩位市場(chǎng)重量級(jí)大佬——哈佛大學(xué)教授、前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Kenneth Rogoff?和基金管理公司 Gramercy Funds 董事長(zhǎng)、安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn) Mohamed El-Erian?都提出，問(wèn)題就出在美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

Rogoff 周二對(duì)媒體表示：

過(guò)去，他們應(yīng)該說(shuō)是3%，而不是2%。

如果改變了一次這個(gè)目標(biāo)，就意味著還有第二次修正。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)允許高通脹持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，他們只用說(shuō)“通脹率最終會(huì)降到2%，只是需要更長(zhǎng)的時(shí)間”。這只是他們的一種話術(shù)。

昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月CPI同比上升6.4%，為2022年年中達(dá)到峰值以來(lái)連續(xù)第七個(gè)月放緩；核心CPI增速繼續(xù)回落，同比上升5.6%，為2021年12月以來(lái)的最低水平。服務(wù)業(yè)通脹飆升至1982年7月以來(lái)的最高水平。

市場(chǎng)反應(yīng)顯示，投資者認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)幾個(gè)月以來(lái)已經(jīng)大舉加息，但通脹依然居高不下，并可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的目標(biāo)。許多聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要繼續(xù)收緊貨幣政策，以確保通脹穩(wěn)步下降。

El-Erian 也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)受困于通脹目標(biāo)，而這一目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。他周二在接受媒體采訪時(shí)表示：

當(dāng)你已經(jīng)這么長(zhǎng)時(shí)間都達(dá)不到目標(biāo)的時(shí)候，要調(diào)整目標(biāo)是非常困難的。

一旦你這樣做，你的信譽(yù)就會(huì)受到更大的打擊。如果今天坐下來(lái)討論，他們不會(huì)定在2%，他們會(huì)定在3%到4%。

El-Erian 認(rèn)為通脹可能會(huì)“停留在3%到4%的水平”，美聯(lián)儲(chǔ)一直向我們承諾未來(lái)將達(dá)到2%，但希望我們能接受3%到4%的穩(wěn)定通脹。

Rogoff?和 El-Erian 都認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)利率還會(huì)上升。

Rogoff?表示：“當(dāng)通脹下降時(shí)，不要篤定利率會(huì)降到2022年前人們習(xí)以為常的水平。未來(lái)十年，我們將以高于以往的實(shí)際利率著陸。美聯(lián)儲(chǔ)必須弄清楚長(zhǎng)期利率水平如何，以避免通脹。”他認(rèn)為，更高的實(shí)際利率將意味著總體資產(chǎn)價(jià)格的下降。

盡管 El-Erian?提醒市場(chǎng)參與者，要對(duì)經(jīng)濟(jì)相對(duì)走強(qiáng)和利率上升可能帶來(lái)的結(jié)果“保持開(kāi)放的心態(tài)”，但他認(rèn)為最可能的情況是最終出現(xiàn)3%至4%的粘性通脹，這一情景有50%的可能性。

El-Erian 表示，美聯(lián)儲(chǔ)的隔夜貸款利率峰值將高于市場(chǎng)定價(jià)的水平，“利率會(huì)在高位停留一段時(shí)間”。

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關(guān)鍵詞： 實(shí)際利率 未來(lái)一段時(shí)間內(nèi) 居高不下