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繼近日隆基、中環(huán)硅片大幅降價后，12月27日，通威公布的最新太陽能電池價格也開始下殺，其中182電池片報價1.07元/W，210電池片報價1.06元/W，整體降幅度約20%。電池片環(huán)節(jié)在2022年下半年開始盈利已經(jīng)逐步修復(fù)，且由于大尺寸電池結(jié)構(gòu)性緊缺問題，盈利能力一直屬于主鏈中較好的環(huán)節(jié)。此次通威電池報價下調(diào)，是否意味著電池結(jié)構(gòu)性緊缺的邏輯已不存在？

降價更多是跟隨性傳導(dǎo)，而非供給結(jié)構(gòu)性過剩

因為近期硅片大幅下跌，上游硅料也在連續(xù)走跌，致密料價格也已經(jīng)跌倒240元/kg左右，電池片在下游需求不振，上游價格持續(xù)走低的背景下，電池片的價格自然也跟隨上游傳導(dǎo)大幅走跌。但是根據(jù)第三方調(diào)研信息看，目前通威報的價仍比實際市場上成交的要高一些，因為現(xiàn)在市場報價較為混亂，甚至有在1元/W低價成交的消息。但是見智研究認(rèn)為，不論真實與否，至少證明一點的就是，伴隨著上游價格的繼續(xù)下調(diào)，電池片大概率也將繼續(xù)走低。

但是電池價格走低，并不等于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)嚴(yán)重過剩導(dǎo)致的。首先看下電池片的成本構(gòu)成：電池片的成本構(gòu)成中，硅片占比70-78%，非硅成本占比22-30%。其中PERC電池比TOPCon和HJT的硅片成本占比高，PERC約78%左右，但是不論是哪種類型電池，硅片的成本比例都是最高的。所以當(dāng)上游硅片大幅降價時，通威傳導(dǎo)價格下調(diào)20%的電池報價屬于正常行為，且由于成本大幅下降，雖然下調(diào)報價，但對電池廠的利潤影響不大。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，目前電池結(jié)構(gòu)性仍供需偏緊，且預(yù)計明年上半年局面并不會明顯改善。且短期看，上游硅片價格下降利于電池企業(yè)成本的降低，但長期看，成本想進一步下降，還是仰仗于技術(shù)進步，以及多種材料如銀漿等成本的下降，才能全面帶動電池降本。目前電池行業(yè)還是多種技術(shù)路線角逐的時代，目前大尺寸高效率電池還比較緊缺，但今年N型電池企業(yè)也在陸續(xù)擴產(chǎn)，但產(chǎn)能大幅增加預(yù)計在明年下半年。所以至少在明年上半年，電池企業(yè)的盈利水平都是有保障的。

組件有望快速降價，刺激終端裝機崛起

年底以來上游價格以硅片為首，開始斷崖式下跌。現(xiàn)在電池片也在跟跌，預(yù)計組件跌破至1.7-1.8元/W的局面將很快實現(xiàn)。光伏組件成本約占光伏電站全流程成本的40%，而光伏組件成本構(gòu)成中，電池片約占組件成本的67.5%，所以當(dāng)上游硅料、硅片降價時，組件的成本下降，也會跟隨降價。當(dāng)組件價格在2元/W時，全國平均光伏內(nèi)部收益率不到5%，一般企業(yè)開發(fā)集中式光伏全投資內(nèi)部收益率需超過6%。這需要組件價格降到約1.7元/W左右。

目前上游已經(jīng)開啟加速降價的通道，臨近年底雖然需求受疫情等多種因素影響裝機需求偏弱，但是今年馬上過去，隨著上游主材價格快速回落，組件在未來幾周也會順勢降價，終端觀望的時間不會太長，組件一旦跌到位，將會刺激一波終端需求，明年一季度預(yù)計裝機就會有良好的表現(xiàn)。

簡言之，見智研究認(rèn)為，光伏硅料獨霸天下的時代已經(jīng)進入終局，明年開始產(chǎn)業(yè)鏈將會朝著更健康的局面發(fā)展。產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯也將從硅料的一家獨吃轉(zhuǎn)換為百家齊放的局面，電池、組件、電站以及一些輔材環(huán)節(jié)如石英砂、膠膜等環(huán)節(jié)均會不同程度的受益。

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