作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

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做了多年房地產(chǎn)老大的萬科，又要成為示范樣本了。

關(guān)閉近10年的房企A股上市再融資重啟，萬科迅猛出手，準(zhǔn)備定增融資。

12月1日，萬科公告稱，大股東深圳地鐵向董事會提交了一份議案，將在A股/H股單獨或同時增發(fā)股份，不超過目前A股/H股已發(fā)行股份數(shù)量的20%。

這是前幾天證監(jiān)會的房企股權(quán)融資“大禮包”之后，首家表示會參與定增的混合所有制房企，也是頭部房企中首家表態(tài)的房企。

過往數(shù)年，在A股房企再融資暫停的情況下，即便是萬科也很難進(jìn)行股權(quán)融資。反而在香港市場，萬科在2019年、2020年時先后配售募資了156億港元，用以償還境外債務(wù)等。

彼時，美元兌人民幣的匯率有近一年時間保持在7以上的高位，在匯率掛鉤美元的香港市場配售融資，是個節(jié)省財務(wù)成本的舉措。

而此次萬科在A股市場進(jìn)行融資，則有著更多的意義。不僅是能籌到資金，也是行業(yè)股權(quán)融資的試金石，更是新一輪擴張的開始。

萬科對華爾街見聞表示，此次提請股東大會給予發(fā)行股份的授權(quán)，是由大股東深圳地鐵發(fā)起的。一方面是大股東希望公司能積極把握政策機遇，為公司繼續(xù)堅定轉(zhuǎn)型和長期健康發(fā)展儲備資源；另一方面也是大股東和深圳市政府對萬科的堅定看好和全力支持。

公告顯示，定增可以向現(xiàn)有股東進(jìn)行配售。這意味著等到定增方案通過后，深圳地鐵也可能參與到萬科的定增當(dāng)中。

有投行人士向華爾街見聞分析，證監(jiān)會恢復(fù)上市公司再融資的功能，最受益的就是A股混合所有制的企業(yè)。在新的政策下，國資股東能夠通過定增，把資金注入上市公司，對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化。

也就是說，像萬科這樣的混合所有制企業(yè)，能夠在這輪再融資政策東風(fēng)中，信用進(jìn)一步增強。萬科的定增方案及市場接受度，可以成為本輪股權(quán)融資開啟后的第一個示范和觀察樣本。

對萬科本身而言，若定增方案順利實施，最直接的就是資本金得到夯實。根據(jù)定增比例，預(yù)計萬科可以募集資金在百億以上，這會讓它迎來新一輪大爆發(fā)。

以萬科的體量來說，動輒百億的股權(quán)融資具有極大的杠桿效應(yīng)。過去一年束縛萬科手腳的紅線，將隨著定增的推進(jìn)而解開。萬科可以在市場弱復(fù)蘇的情況下，開始掃貨了。

今年三季度，萬科的“三道紅線”依舊處于綠檔，其中剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率為68.6%，凈負(fù)債率為44.2%，現(xiàn)金短債比也在1.8。

雖然總體上，萬科的有息負(fù)債比保利發(fā)展還要低，但是在“縮表出清”的思路下，萬科整體表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的姿態(tài)。在過去一年多里，一線城市和二線熱點城市都出現(xiàn)了不少好地塊，溢價率也很低，但財務(wù)上的審慎，讓萬科出手明顯少了很多。

同期，則是保利發(fā)展、華潤置地等央國企，在大股東高比例持股的加持下，擁有更加豐厚的資本金，在過去一年里在各個城市集中土拍中拿到多個地塊，為接下來的發(fā)展蓄勢。

根據(jù)克而瑞的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1-11月，萬科以716億元的拿地金額排在第6位，排在它前面的是保利、華潤、中海、濱江集團(tuán)和招商蛇口，除了濱江集團(tuán)外，清一色的國企、央企。

如今，這個局面就要打破了。

萬科可以說是這一輪金融支持房地產(chǎn)的最大受益者。過去多年積累的良好信用，讓萬科成為各個渠道資金極力爭取的對象。

此前，萬科已獲得了六大國有銀行超3000億的授信支持，也提交了未來三年新發(fā)債券500億的計劃。

充足的糧草支援下，萬科有了更多進(jìn)擊的空間。它將以穩(wěn)健姿態(tài)走出市場低迷，在房地產(chǎn)新的周期里，與保利、中海、華潤等房企，爭奪下半場的王者之位了。

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關(guān)鍵詞： 股權(quán)融資 混合所有制 濱江集團(tuán)