目前三大運(yùn)營(yíng)商公布2022 年一季度報(bào)告，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。根據(jù)中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)22Q1，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入890、1，186、2，273 億元，同比提升8.2%、11.5%、14.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20、72、256 億元人民幣，同比提升20.0%、12.1%、6.5%。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，傳統(tǒng)移動(dòng)、固網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三大運(yùn)營(yíng)商盈利能力持續(xù)提升；

機(jī)構(gòu)認(rèn)為：

1-2 月份通信業(yè)整體運(yùn)行向好。電信業(yè)務(wù)收入增速提升，電信業(yè)務(wù)總量保持較快增長(zhǎng)；5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和應(yīng)用加快推進(jìn)，基站總數(shù)和用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大；千兆光網(wǎng)建設(shè)有序推動(dòng)，端口數(shù)和用戶發(fā)展加快；蜂窩物聯(lián)網(wǎng)用戶增勢(shì)突出，新興業(yè)務(wù)拉動(dòng)作用不斷顯現(xiàn)。

對(duì)比全球主流運(yùn)營(yíng)商，我國(guó)運(yùn)營(yíng)商整體估值偏低，仍有提升空間。從 PB 估值來看，根據(jù)彭博一致預(yù)期，海外主流運(yùn)營(yíng)商如 Verizon、T-MobilePB 普遍在2.0 倍以上，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商普遍在 1.0X 左右；從EV/EBITDA 估值來看，海外主流運(yùn)營(yíng)商均值為7.4X，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商普遍在 5.0X 以下。我國(guó)運(yùn)營(yíng)商整體估值仍有提升空間。

關(guān)鍵詞：